纸面财富蒸发近50亿

从初始出资博天环境至今，国投创新等三家股东已赚取了丰厚的投资收益，目前静态累计投资回报率达到4.1倍~26倍之间。

招股说明书显示，2010年7月，国投创新以2000万元对价，取得博天环境前身40%股权。当年11月增资后，国投创新持股比例降至20%。2011年7月，该公司将注册资本由美元变更为人民币，并以资本公积金转增股本，同时进行增资，国投创新以223万元认购208万股。2012年7月，国投创新再以3.42元/股的价格,共2000万元受让5%的股份，持股数量增加至 2621万股,持股比例为22.389%。

2012年7月以后，鑫发汇泽、复星创富也先后进入博天环境。披露显示，2012年7月，鑫发汇泽以4000万元的总对价，受让博天环境前身1196万股，持股比例9.996%。2014年6月，博天环境增资，复星创富以1.4亿元，认购了其中2100万股。

增资的同时，博天环境还多次转股。如2015年6月12日，该公司决定以2.1亿股总股本为基数，以资本公积金1.5亿元向全体股东转增股本。此次转增之后，截至上市前，国投创新、复星创富、鑫发汇泽分别持有博天环境6217万股、3600万股、2775万股。

几经转股之后，上述股东的投资成本已经极低。按照上述数据计算，截至上市前，国投创新、复星创富、鑫发汇泽的初始投资金额分别约为4223万元、1.4亿元、4000万元，对应的持股成本不足0.7元、3.9元、1.45元。截至20日收盘，投资回报率分别达到26倍、4.1倍、11.3倍左右。

相较于博天环境峰值时的股价，上述股东的收益率已经大打折扣。2017年2月17日上市后，博天环境曾在2017年5月冲到历史最高的53.74元，但此后就一路震荡下行，截至11月20日收盘，已累计下跌逾37元，累计跌幅超过70%。

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