11月20日，广发证券（000776.SZ）首席经济学家沈明高表示，短期内经济仍有下行的压力，但投资者长期信心得以改善，经济触底反弹可期。

沈明高是在广发信德投资管理有限公司（下称“广发信德”）举办的“2018年度企业领袖峰会暨十周年庆典”上作出如此表述。他预计，本轮中国股市调整的大底，应该出现在政策“行动底”初步确认之前，经济增速的大底很可能在确认之后。

沈明高围绕宏观经济发表了主题为《2019宏观经济形势与产业投资机会》的演讲，他表示：我国目前正处在从低端制造业向中高端制造业转型升级的过程中，会面临四期叠加的挑战。

第一，全球利率进入上行长周期。以美国十年期国债收益率为例，从2016年的底部的1.3%左右攀升到今年的3.2%左右，未来会震荡上行，按照美联储9月点阵图来看，2019年最大概率加息2次到4次。

第二，中美贸易摩擦关键期。

第三，“中等收入陷阱”的跨越期。一个国家的人均GDP相当于美国的三分之一（按购买力平价计价），是“中等收入陷阱”的门槛；中国目前是美国的四分之一，未来5年左右是跨越陷阱的关键时期。

第四，从高速增长到高质量发展的转换期。这个过程很可能横跨未来若干年，是一个痛苦的调整过程。

2019年中国经济走势，受外部经济的影响，但更决定于国内政策方向。沈明高预计，政策“行动底”是一个过程，是一连串事件的集合。一、增长质量优先于增长速度，容忍增速放慢至4%-7%，在增速放慢的同时改善增长质量。二、财政政策优先于货币政策，中央政府可以举债，化解地方政府和企业债务压力，同时大幅度降低企业和居民的税费，让利于企、于民；另外，需要调整财政支出结构，大幅度提高社保、医保福利，取消户籍制度，改革农村土地制度，加快城市化进程。三、发出“主动转型”的信号。这需要明确界定政府与市场的边界、建立国企与民企一视同仁的制度、着重培育新内需和推出可操作的市场出清方案。

沈明高认为，对市场而言，偏结构性且比较困难的政策的落地，显示政策“行动底”的开始，总体利好股市；偏周期性且比较容易落地的政策的推出，意味着相对宽松的货币政策环境，利好债市和房地产市场。展望未来投资方向，沈明高表示，布局中国消费升级，就是布局中国的未来，需要把握以下几个关键词：突出品牌优势、实现标准化可复制、代际消费升级方兴未艾、培育互联网时代新业态、发现和布局世界级企业。

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