华夏幸福（600340.SH）开启了新一波裁员。

近日，猎头圈内盛传，华夏幸福将对华夏幸福小镇集团和京南集团进行瘦身裁员，主要针对项目拓展人员。

无风不起浪。对此，第一财经记者从华夏幸福内部人士了解到，该集团正在重构自己的业务构架，将产业新城与小镇集团合并，如此整合的结果将是，不再提供原有那么多编制，这意味着，部分员工要么离职，要么调岗。

“产业新城和小镇的拓展人员都是对接当地政府，很多工作是重复的，我们开始慢慢把这些业务整合。”上述内部人士告诉记者。

悄然收缩业务的背后，让华夏幸福又一次陷入裁员风波。今年8月，华夏幸福将自己天津事业部就地解散，导致许多员工被迫离职。

2016年底，华夏幸福曾做出组织架构调整，在产业新城板块下设立了产业小镇集团，由当时执行总裁陈怀洲任第一负责人。按照华夏幸福当时规划，计划2017年做200个小镇项目，并开始在市场疯狂挖人。

不过，随着市场的不断变化，华夏幸福也发现小镇业务开展并未达到预期，因此开始逐渐收缩，并导致最后业务合并。

对于公司而言，业务合并对于优化组织架构很有好处。不过，业务合并背后，通常是某种业务受阻，或是公司规模发展乏力，因此不得不开始收缩战略。

于华夏幸福而言，今年堪称多事之秋，合约销售销售增长乏力，华夏幸福不得不“断臂求生”，以获取现金流维持公司运营。

今年7月，华夏幸福公告，公司控股股东华夏控股与平安资管于2018年7月10日签订《股份转让协议》，约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让58,212.45万股公司股份，占公司总股本的19.7%。转让价格确定为23.655元/股，较上一日收盘价24.9元折让5个点，转让价款共计137.7亿元。

本次权益变动前，华夏控股与一致行动为人鼎基资本合计持有华夏幸福184,289.31万股，持股比例为62.37%。权益变动后，华夏控股及鼎基资本持股比例为42.67%，平安资管持股比例为19.88%。

高达百亿交易背后，交易价格几乎是年内低点。华夏幸福仅约6倍市盈率出让两成股权，在业内看来是不得不做的交易。

不久后，华夏幸福再度出售自己的住宅项目。

10月9日晚，华夏幸福公告，旗下多间全资子公司与万科签署《股权转让及合作协议》。万科拟收购华夏幸福旗下涿州公司80%股权、裕景公司80%股权、裕达公司80% 股权、廊坊公司80%股权和霸州公司65%股权。

这五家公司持有位于环京区域的涿州、大厂、廊坊和霸州市的共10宗土地，均为住宅用地，总用地面积约339338.36平方米。上述交易对价约为32.34亿元。

一般而言，主流地产商基本不会出售自己的住宅土地储备。因此，华夏幸福在此番交易中多少显得有些无奈。

曾经销售一度进入TOP10的华夏幸福，依靠产业新城的住宅销售获得不错增长。不过该模式复制效果并不理想，华夏幸福的住宅销售慢于同行。根据克而瑞数据显示，华夏幸福1-10月销售1203.2亿，位列TOP13位置。

销售增速乏力背后，华夏幸福财务并不乐观。

根据华夏幸福三季度报告显示，三季度末，公司持有货币资金为379.1亿元，较期初减少44.34%，主要是由于偿还到期债务。短期借款和一年内到期有息负债总和250.1 亿元。净负债率为125%，同比增加54.4%，主要由于公司有息负债的增加和少数股东权益减少导致的净资产减少。

不断增加的债务，让华夏幸福的融资成本进一步提高。

其中2018年9月发行非公开公司债券（第一期），发行规模为13亿元，期限为3年，票面利率为7.4%；境外债券共发行4.3亿美元债券，票面利率为9%。

销售增速乏力，现金流进一步紧张，华夏幸福业务调整也是必然之举。截至11月7日收盘，华夏幸福报收22.78元/股，下跌1.26%。

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