就瀚叶股份目前的情况来看，上述私募基金经理表示，公司的动态市盈率还是明显高出市场均值，业绩增长情况又不太好，股价还是有继续回调的压力。尽管有上市公司回购的利好，但其并没有抄底的欲望，反而认为公司股本扩张过快，导致公司合理估值的股价较低，在中弘股份（000979.SZ）的前车之鉴下，对于这种股价过低的个股还是要谨慎投资。

数据显示，瀚叶股份三季报净利润同比下滑3.02%，以周一收盘价计算的动态市盈率达到34倍，远高于市场和行业的平均估值水平。

资本运作双刃剑

资料显示，瀚叶股份原是一家业务范围在农药原料药及其制品、兽药和饲料添加剂产品生产与销售的传统行业公司。近年来，由于所处行业产能过剩的影响，为推动业务转型，公司制定了进军文化娱乐行业的战略规划，并于2017年3月完成收购了炎龙科技100%股权，切入网络游戏；并以此为契机，布局影视剧制作、综艺节目创作、艺术教育培训及文娱行业大数据等相关业务。公司股价也在上述资产收购期间出现大幅上涨，不过随着此后公司业绩表现不如市场预期，股价也开始了回归价值之旅。

而此前被瀚叶股份寄予厚望的收购标的量子云，则是一家依托“微信生态圈”，专注移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。最近两年未经审计的年报显示，量子云2016年、2017年营业收入分别为1.32亿元和2.35亿元，同期净利润分别为8713.21万元和1.53亿元。量子云旗下运营的微信公众号多达981个，粉丝过百万的公众号86个，其整体估值也从2016年8月时的3亿元，在两年不到时间内暴涨至瀚叶股份预案给出的38亿元。

在今年4月瀚叶股份公布资产重组预案时，上述方案掀起了市场人士质疑的热潮，在“50人编辑团队如何操作981个公众号”、“粉丝数量的真实性”、“标的估值的公允性及经营可持续性”等各方面均被提出质疑，同时也引发了上证所的问询函。

尽管在6月13日晚间公司披露了调整后的重组方案，将量子云100%股权的估值由原来的38亿元调整为32亿元，募集配套资金也由原先的不超过10亿元降为8.5亿元，并在随后回复了上证所的问询函。但这显然并未让市场各方满意，上证所也很快又发出了针对本次重组的二次问询。而时隔4个多月之后交易的最后取消似乎也成为了必然的结果。

只是，随着这挽救股价的最后一根稻草被抽去，瀚叶股份的股价又能靠什么来支撑呢？

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