东方园林财务状况堪忧

东方园林自2009年上市以来，总资产从2009年末的14亿元，快速增长至2018年半年报的401亿元。其中负债总额282亿元，资产负债率超过70%。

最新数据显示，截至2018年10月13日，东方园林当年累计新增借款23亿元，超过上年末净资产总额113.70亿的20%以上。

东方园林总资产中，存货与应收账款扩张最快，存货由2009年末的3.25亿元，扩张到2018年半年报的141亿元；应收账款由2009年末的1.96亿元，扩张到2018年半年报的91亿元。至2018年半年报，其总资产中一半以上是存货和应收账款。

第一财经日报曾在2014年10月31日，就东方园林的高增长和巨额存货发表过财务数据解读文章《高增长突遇“瓶颈”： 东方园林51亿存货之谜待解》，指出公司已完工未结算项目形成的存货数额巨大，且账龄超长，鉴于建设工程类企业特殊的财务准则，这部分存货已结转收入和成本，利润已形成，但资产虚挂账面，造成虚增资产，从而导致账面资产负债率低于实际资产负债率。而东方园林单个项目形成的此类存货和应收账款账龄十分异常，就利润表而言，可能存在未来巨额资产减值从而吞噬累计未分配利润和净资产的“不良资产悬河”。

时隔四年之后，东方园林的应收账款和存货并没有朝更为稳健的方向发展。东方园林最新的财报显示，规模剧增的应收账款和存货吞噬了大量现金流。东方园林自2009年11月上市以来，至2018年半年报，累计实现净利润78亿元，但是经营活动产生的现金流净额只有38亿元。

东方园林目前还在筹划发行股份购买雅安东方碧峰峡旅游有限公司股权，为此公司于2018年5月24日至8月27日停牌三个月。

相关报道: