我们认为未来海南旅游消费空间将持续扩大。首先带来直接影响的是获得政策支持的离岛免税行业，未来将实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额，对于海南当地旅游市场及消费市场将有明显的推动作用。

在海南，离岛渠道仅有机场+港口两种形式，由于港口占据目前海南省 49%的离岛客流，在离岛免税政策全覆盖的趋势下，港口免税店也将是未来重要的离岛免税渠道。随着政策落地时点的不断临近，港口免税店带来的增量空间值得关注。主要受益对象为离岛免税店以及海南省重点客流出入港口的管理经营者。

具体到旅游行业，建议关注以下投资主线：

首先，建议关注免税概念，免税龙头中国国旅（601888.SH），旗下三亚海棠湾免税店 2017年销售额约 60 亿，占离岛免税总额的 75%+。另外研究人士预计，自驾游客是未来主要的免税购物人群。在海南省拥有19个港口中，海口港是自驾游的唯一通道，依托庞大的客流基数，未来港口免税店试点落地海口港预期较强。海峡股份（002320.SZ）旗下新海港承担主要客运职能。

其次，建议关注传统旅游要素(酒店、景区、餐饮等)，尤其是部分业务开展在海南省的上市旅游公司，建议关注首旅酒店（600258.SH）（南山景区/2017 年收入 4.44 亿）、宋城演艺（300144.SZ）（三亚千古情/2017 年收入 3.4 亿）、三特索道（002159.SZ）（海南子公司/2017 年收入 8869.1万）。

最后，建议重点关注文化体育(赛马、博彩、游戏等)、农业、医疗等衍生产业链，相关标的包括龙韵股份（603729.SZ）等。

相关报道: