第一财经此前就报道，今年4月以来，新兴市场的美债持有情况发生了较大变化。俄罗斯从今年4月起不再被列入TIC的美债主要海外持有者名单，4月俄罗斯的美债持仓环比几乎剧减50%，此前美国财政部宣布对俄罗斯商人、企业和政府官员制裁。

而随后的6月数据显示，土耳其继俄罗斯之后，不再是美债主要持有国家。究其原因，各界众说纷纭，例如两国在外交方面与美国交恶，因而抛售美国资产。

美债收益率或于3.25%触顶

除了关注美债持有量的变化，近期各界关注的焦点都汇聚在美债收益率上，10月美债收益率飙升引发了全球市场“闪崩”。不过，多家机构和交易人士也对记者表示，美债收益率短期大幅攀升的可能性并不大，从中期看，10年期美债收益率可能会在3.25%见顶。

10月初，美联储重量级官员轮番上阵唱多美国经济，再叠加各种超预期的经济数据，美债收益率开始暴力上涨。10年期美债收益率突破7年多高点3.25%，各期限收益率暴力拉升、逼近金融危机前高点。同时，美股受压下挫，10月3日标普500盘中就跌超1%至三周新低，跌幅创6月25日以来最大。几个月前，10年期美债收益率还一直停留在2.9%附近。

不过在美债经历了一轮抛售后，多数资管机构开始加仓长久期美债。摩根资管多元资产团队执董梅耶（Olivia Mayell）此前对第一财经记者表示，鉴于收益率大幅攀升，其认为可以开始加仓较长久期美债，一来是因为收益率短期继续大幅上升的概率不大，二来是在扩张周期机构仍然超配美股，但鉴于风险仍存，增配美债也是为了对冲超配美股的风险。

未来对美债的影响因素众多。11月美国中期选举可能进一步影响预期通胀率，将成为影响美债收益率曲线的新主角。当然，分析师普遍认为，这将与究竟是共和党全胜还是民主党拿下众议院息息相关。

此外，工银国际首席经济学家程实也对记者表示，美联储“快加息+慢缩表”的政策搭配，是2017年末至2018年9月美债收益率曲线平坦化的根本原因，而在2019年年中，这一政策搭配有望转变为“慢加息+快缩表”，进而形成美债收益率走向的另一个关键节点。

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