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朗星无人机定价之争:炼石有色持股被高估or顺丰控股持股被低估?

2018-10-11 18:05:59    第一财经  参与评论()人

炼石有色(000697.SZ)持有的朗星无人机10%股权,卖了3个亿。顺丰控股(002352.SZ)持有的朗星无人机30%股份,该值多少钱?

根据炼石有色最新几份出售资产的公告,炼石有色拟将持有的控股子公司——朗星无人机系统有限公司(下称:朗星无人机)40%股权中的10%转让给成都市双流区交通建设投资有限公司(下称:双流交建)。转让价格3亿元人民币。

值得注意的是,截至2018年中报,顺丰控股持有的30%股份账面价值为4409万元。到底是炼石有色持股被高估,还是顺丰控股持股被低估?

顺丰控股账面4000万的资产,值9个亿?

企查查信息显示,朗星无人机目前的持股结构是,炼石有色持有40%、苏州汇道并购投资基金合伙企业(有限公司)(下称:苏州汇道)持股30%、成都中科航发发动机有限公司持股20%、苏州工业园区元禾重元并购股权投资基金持股10%。

朗星无人机第二大股东——苏州汇道是一家有限合伙制基金,往上追溯,其唯一LP(出资人)是深圳誉惠管理咨询有限公司,该公司是顺丰控股100%持股的产业投资平台。

由此,顺丰控股通过两层股权关系间接持股朗星无人机30%股权。倘若炼石有色公告的朗星无人机10%股权转让价3亿元,即为市场价格,则表明朗星无人机100%股权的估值为30亿人民币。那么顺丰控股持有的朗星无人机30%股权,公允价值为9亿元。

顺丰控股2018年中报的报表显示,朗星无人机系其联营企业,持有的股权作为长期股权投资核算。顺丰控股对后者的初始投资为4800万元,朗星无人机成立后从未盈利,截至2018年中报,顺丰控股该部分长期股权投资账面价值减损至4409万元。

账面价值与出售价格相差了20倍,朗星无人机的股权价值,是被炼石有色高估了,还是被顺丰控股低估了?

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