方正证券年初提出“300元次高端价位是本轮行业主流价位增长的核心趋势”、“区域龙头利润弹性显现，收入增长逐步加速”等观点，从一季报、中报以及后续渠道反馈来看，基本得到验证，次高端替代100元价格带成为新商务主流价位的趋势更加明朗化，未来次高端的持续放量也将是白酒行业最为重要的一个特征和成长驱动力。

方正证券认为，次高端白酒具备千亿以上成长空间，从品牌力和营销力的综合角度，看好区域龙头新一轮的成长机会。从目前情况看，100元价格带是白酒行业中总收入规模最大的价位区间，约占整体的40%左右，300元次高端总体收入仅300～350亿左右（2017年），而行业的新趋势是300元（200～500元）价位取代原来的100元中高端成为新主流商务消费的主流价格带，根据测算，未来如若百元价位20%的消费量升级为300元价位，将至少带来1000～1500亿的市场容量，成长空间巨大。

方正证券认为，目前行业处于快速扩容阶段，全国性名酒和区域性龙头都将受益，但在纯次高端价位品牌度过快速成长期后，区域龙头在2018～2019年将迎来自己的产品结构和利润高成长期，同时，由于其区域深耕和垄断控制消费升级的能力更强，未来有望持续扩大规模优势。

方正证券重点推荐贵州茅台（600519.SH）、口子窖（603589.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、今世缘（603369.SH）、洋河股份（002304.SZ）、老白干酒（600559.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）。

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