9月19日晚，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，即日起开始实施。

值得注意的是，此次修订对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排，对商业银行投资股票进行了明确。

根据此前规定，银行理财开立证券账户只能用于固定收益类产品的投资，股票投资一直被限制。新规后，商业银行投资股票不再是障碍。

分析人士指出，银行委外在一层嵌套背景下允许设立账户，等于明确银行直接投股票是可行的。不过，这并不代表委外模式式微。

北京某券商银行分析师也对第一财经表示，银行系资金一层嵌套主要用来解决场准入问题，短期来看，银行理财客户对收益率波动的要求很高，银行理财炒股的难度很大。

障碍消除

中登此次新规明确了券商定向资管、基金专户（包括子公司专户）、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管六大类产品接受其他产品委托，在一层嵌套情况下开立证券账户所需要提供的资料。

2013年的12月，中国结算发布《关于商业银行理财产品开立证券账户有关事项的通知》，通知表示，“为了支持商业银行理财产品参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资，现将商业银行理财产品开户有关事项通知。”

也就是说，银行理财开立证券账户只能用于固定收益类产品的投资，股票投资一直被限制。

对比之前“在贵公司开立的银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资”的表述，不难看出商业银行理财投资范围放宽，直接入市投资股票、上市基金等权益产品已基本没有障碍。

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