“刚兑信仰”逐渐被打破之下，城投债的发行由狂热转为冷静，发行规模连续收缩。然而近期，这一趋势发生了变化。

中债资信数据显示，9月3日至9月7日，城投债发行规模合计473.30亿元，环比增幅超过50%，AAA级发行利差小幅收窄；二级市场成交规模也放量走高，一度接近7月下旬的高位。

发行、交易双双放量

8月，受“17兵团六师SCP001”等信用违约事件等影响，城投债发行持续走低，连续三周下降，环比增速放缓。

而近期，城投债的情况似有好转，发行规模、交易量双双提升。据中债资信统计，9月3日至9月7日，城投债发行规模为473.30亿元，环比大幅提升52.63%，增幅自8月10日以来首次由负转正；另外，二级市场成交规模呈震荡上升趋势，一度逼近380亿元，成为近20多天来的最高成交量。

在上周发行的城投债中，依旧以AA+级和AA级为主；3年期和5-7年期占比较高，分别为39.26%和39.19%。从发行利率来看，AAA级发行利差较前一周收窄31.43个bp，为111.70bp；AA＋级和AA级发行利差则小幅走阔。

值得注意的是，此前并不被看好的低等级、中长久期城投债表现亮眼，5-7年期AA级信用利差较之前降低10.70bp，3-5年期AA-级信用利差降低10.57bp。

兴业研究固定收益分析师梁世超对第一财经记者表示，从8月以来的发行利差来看，和产业债相比，城投债已现回暖趋势。他分析称，主要原因在于市场和监管环境。一是最近资金成本、发行利率的持续下降刺激了发行人的积极性；二是在保障“融资平台合理融资”的定调下，城投债发行会比上半年好一些。

但招商证券固定收益分析师李豫泽认为，城投债并未迎来实质性回暖。过去一个月，再融资瑕疵不大的城投债主体经历调整之后，收益率出现过度上行。另外，伴随着跨月资金的松动，主动配置探寻“错杀”个券的动力增强，催化市场估值修复。

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