周四早盘，三六零涨停，截至发稿，报30.58元，成交额逾5亿元，市值重回2000亿元。

8月28日晚间，三六零发布了一份堪称靓丽的2018年半年度报告。

报告显示，期内三六零实现营业收入60.25亿元，上年同期为52.88亿元，同比增长13.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.37亿，上年同期为14.1亿元，同比增长8.95%；实现扣非后归属于上市公司股东的净利润13.9亿元，上年同期为9.95亿元，同比增长39.70%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.21元，同比增长40%。

但是在营收、净利润平稳增长，现金流大幅改善的背后，三六零三大主要业务的表现却参差不齐：

2018年上半年，互联网广告及服务收入47.5亿元，同比增长24.16%，占比总营收79%；互联网增值服务收入(游戏业务)为6.4亿元，同比下滑27%，占比总营收11%；智能硬件业务收入5亿元，同比增长8.65%，占比8.3%。

通过数据，可以看到，互联网广告及服务收入占三六零营收比重已经达到近几年的新高，同时以游戏为主的互联网增值服务收入份额不断萎缩，而被三六零寄予厚望的智能硬件业务则远没有到挑大梁的时候。

早前，国信证券研究团队曾在公开的一份长达34页的公司深度研究报告中，直言三六零所面临的几大问题。一是市场认为三六零在未来几年仍将保持高速增长，而他们认为短期来看，已经过了高速增长期。二是三六零的流量、变现和游戏三大业务模式都受到了两头挤压：流量方面，PC端流量见顶，移动端仍有增速但是面临低使用时长、转化率低等挑战；变现业务方面，广告业务受限于流量，需要进行精细化管理提升CTR；游戏业务中页游在衰退，手游面临渠道问题，端游则面临Steam统治的压力。

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