进入行业前茅的融创开始更加重视风险和规模的平衡。

8月31日，融创中国(01918.HK，下称“融创”)发布2018年上半年业绩报告。2018上半年实现营业收入465.8亿元，同比增长215.3%；归母净利63.6亿元，同比增长287.7%；归母核心净利66.1亿元，同比增长292.3%。2018年上半年毛利率24.7%，较去年同期增长约2.5个百分点。

过去几年，融创在战略上寻求规模的增长，采取并购方式快速获得项目，而并购项目通常会率先集中处理低利润甚至零利润资源，随着上述项目处理完毕，以及公司运营水平的提升，利润率开始回归正常水平。

2018年上半年，融创实现整体合同销售额1915.3亿元，同比增长76%，实现权益合同销售额1378亿元，同比增长84%。

“融创2018年上半年有超过200个在售项目，2018年下半年有共计369个项目4912亿可售资源。”融创董事会秘书高曦告诉记者。

在土地储备方面，融创2018年至今共获取土地建筑面积2920万平方米，权益建筑面积1545万平方米，综合成本为3620元/平方米，土储成本进一步下降。目前，融创土地储备规模达到 2.31亿平米，总货值3.29 万亿。超过 92%的土地储备位于供求关系健康的一二线及环一线城市。

作为业内以大规模收购进行规模扩张的公司，目前融创合作机构203个。较多的合作机构，让融创土储超过70%是通过收并购合作方式获取。根据融创披露的数据，融创土地储备的平均成本4470元/平方米。

“我们拿地越来越谨慎，我们拿地项目要求irr（内部收益率）超过50%，净利润率超过15%。”高曦告诉记者。

拿地要求变好之后，融创的财务状况进一步改善。根据中报，融创有息债务整体下降95亿，目前账面现金874亿，净负债率有所下滑。

惠誉认为，融创中国的杠杆率将在2018年进一步下降，主要得益于强劲的销 售增长和买地速度的放缓;融创的土地储备十分充足，足够支持其五年以上的发展。

“我建议我们的合作伙伴把土地卖给我们，拿钱去买我们股票，这样收益率更高。”孙宏斌说。

相关报道: