而专业人士认为，北讯集团的中报数据，或许透露了更多隐忧。

首先，收入增长过度依赖应收账款；其次，融资能力出现下滑，且在股债低迷、信用收紧的大环境之下，今后的融资能力可能将进一步受到不利影响；第三，上半年经营活动净现金流入和借入资金全部投到了在建工程上。

北讯集团6月末应收账款17.31亿元，比去年底增加了8.6亿元。其中，通信板块应收账款有11.75亿元，比去年底增加了7.64亿元。

“应收账款规模如此大，意味着收入当中相当一部分是应收账款，而不能形成现金流。”一位资深财税专家对第一财经记者分析称，即使不考虑应收账款可能出现的坏账，仅是占销售收入比重过高这一点，“就明显异常”。

她告诉记者，从三张表数据可以看到，北讯集团当前的资金压力已经相当大，但是公司对固定资产的投资却依然保持较大规模，与去年同期相比不但没有减速，反而有极大的增加。

中报显示，公司固定资产规模增长8.64%，在建工程增长127.77%，工程物资增长54.81%。不仅如此，公司上半年还支出了20.37亿用于预付设备款。对此有业内人士提出质疑，报表当中在建工程仍有12.55亿元，工程物资37.79亿元，在存量物资尚且有余、债务逾期压力巨大的情况下，北讯为何如此不重视流动性问题，继续大笔投资？

在存量债务规模越滚越大的同时，融资能力也遇到极大挑战。中报显示，北讯集团上半年筹资现金流净额只有24.71亿元，同比减少了50.82%。

公司上半年经营性现金流只有5.18亿元，加上融资而来的24.71亿元，总计只有29.89亿。但中报显示，公司上半年在网络建设工程当中投入了25.77亿，该部分项目进度离竣工盈利尚有较大距离，进度最快的项目完成了68.4%，最慢只完成了9.57%。

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