“一旦执行，那么美国季度回购增幅将达到50%，也就是每季度都上升1000亿美元。尽管派息率仍然很高（计入回购），但很大一部分增量都来自于企业资产负债表上的现金以及卖出流动性资产，净负债是实质在攀升的。”法兴股票策略师拉普索恩（Andrew Lapthorne）对记者表示，这种回购增长可能无法持续。

机构超配能源、看空科技

展望后市，摩根士丹利认为，标普500指数仍大概率将在2600点~2900点内区间震荡，预计后期盈利增速将有所放缓。牛市情境下，标普500指数将达到3000点，仍有5%的上行空间；基线情境下则为2700点，即3.6%的下跌幅度。

威尔逊也表示，能源板块一般在市场晚周期的时候都能跑赢，这次应该也不会例外。“能源行业基本面仍然健康，自由现金流将不断上升，估值也合理。年底，原油供需仍将处于紧平衡的状态，尽管OPEC成员开始增产，但全球原油市场仍然供给不足。”

尽管三季度由于部分美国炼厂进入维修期而打压了油价，但机构普遍认为四季度油价仍将攀升，尤其是美国对伊朗的潜在制裁看似将令供应收紧。近期，以高盛为代表的机构也认为，即使OPEC成员国及其他国家能填上伊朗断供留出的供给缺口，全球油市也会因为富余产能的被占用而变得更脆弱。因此，油价在年底之前回升到80美元仍是大概率事件。

值得一说的是，经济周期晚期的表现往往是股票、商品熊市，经济持续增长，CPI和增速持续超过潜在增长水平。这时候往往跑赢的板块是材料、能源、工业和科技。

不过，此次机构都开始看空部分科技股。摩根士丹利在7月9日就将科技股调至低配，威尔逊认为科技股未来风险回报仍然较低，尤其是像脸书、奈飞等都出现了业绩下滑的迹象，股价下挫显著；而亚马逊虽然利润大涨，但是股价涨幅却很有限。

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