分行业看，2季度交通运输、市政工程及城镇综合开发的出库项目金额仍然较高，三者合计近1万亿元，占全部出库项目的59%。但是，这些行业本身就占据着存量项目的绝大多数，截止6月底，交通运输、市政工程及城镇综合开发这三个行业在全部PPP项目库投资额中的占比达到70%。

因此，中金提示投资者更多关注出库对行业自身的影响——从这个意义上讲，能源、农业和保障性安居工程行业受项目库清理影响较大，1-6月累计出库比例分别为49.4%、31.9%和31.1%；而保障性安居工程、水利、科技、养老等行业在2季度的出库节奏较1季度有所加快。

从5-6月的最新数据看看，PPP项目清理或已告一段落。当前宏观政策环境下，3季度基建项目执行进度可能会明显加快。今年以来，PPP项目库清理可能造成了项目开工的延迟，叠加严监管及去杠杆等多项政策收紧，导致基建投资增速由去年底的15%大幅下滑至今年7月的-5.8%。近期宏观政策多次强调要加大基建投资力度，而目前执行进度仍有很大提升空间，中金预期3季度基建投资的开工和在建均有望加速。

一个例证即是过去几周内地方专项债发行明显提速，今年1-7月，地方专项债仅发行1503亿元，距离1.35万亿的额度相去甚远；但8月至今发行量已达到508亿元。同时，7月金融条件呈现企稳迹象，中长期贷款的份额也开始上升，表明融资需求在边际上可能开始改善。

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