那一年，贾跃亭还没有“跑”，也没有让那么多人“因为他而窒息”，但贾跃亭知道自己的手头已经不宽裕了——需要考虑为自己的新能源车“业务”融资了。于是就开始频繁见投资人，投资人也频繁去见他。

若干年后，一位当年去见过贾跃亭的某金融机构CEO在一个饭局上向第一财经记者说起这段“往事”。这位CEO当时是和一位国内资本市场上著名的大佬一起去的，在那个略显局促的办公室里，贾跃亭一边摆弄着乐视电视的遥控器，一边向来客们介绍着自己造车的梦想。

“会面期间，他一遍一遍地把频道从1按到最后，口中讲的都是他关于造车的计划。”这位CEO清晰地记得，当那位资本大佬向贾跃亭询问“你觉得做成这事大概需要多少钱”时，贾跃亭漫不经心地说”怎么也要100多亿、200亿的样子吧“。随后，那位资本大佬再没多说什么，会谈也就草草结束。

离开办公室后，这位CEO非常纳闷，向这位资本大佬询问”为何不继续和贾跃亭深入交流“时，这位资本大佬说，就贾跃亭说出来的那个数字，”朋友们凑凑也就够了，但这么点钱，就能造出他描绘的车来？我不信！他要是再多说个100亿，我估计会信。“

后来的故事，大家就都知道了。资本市场像一座围城，其神奇之处在于，有人迫不及待得想进来，也有人绞尽脑汁想退出。钢铁侠的原型Elon Musk于美东时间上周二中午12:48在推特上发贴称，自己已向董事会提出了私有化的想法，并暗示自己受够了上市公司监管体制对特斯拉的束缚，一石激起千层浪。

而就在一周后，蔚来汽车正式向美国证监会（SEC）递交了IPO申请招股书，计划最多融资18亿美元，低于此前20亿美元的传闻。

2016年11月21日，蔚来汽车在伦敦发布了英文品牌“NIO”和全球最快电动汽车EP9，因此有意按照代码“NIO”在纽交所挂牌。招股书显示，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌持股17.2%，腾讯控股持股15.2%，高瓴资本持股7.5%，车和家创始人李想持股1.7%，蔚来北美CEO Padmasree Warrior持股1.4%。据招股说明书，此次IPO获得多方助力，承销商包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行、花旗银行等。

实际上，在递交IPO申请之前，蔚来汽车自2014年成立以来已经累计融资5轮，投资方包括红杉资本、淡马锡、新桥资本、厚朴基金、联想创投、IDG、腾讯和百度领投等多家企业，共募集金额24亿美元，然而这对蔚来汽车来说远远不够。

从财报看，截至2018年6月30日，今年蔚来实现总营收695.1万美元（4599.1万人民币），其中汽车销售收入671万美元（4439.9万人民币），全面亏损5.26亿美元（34.79亿人民币）。而去年，蔚来的净亏损为50.2亿人民币，较2016年25.69亿人民币亏损额近翻倍。三年内累计亏损已经超过100亿人民币，因此想通过18亿美元（约122亿人民币）扭转局面，蔚来似乎经过了精打细算。但是，18亿美元究竟够公司烧多久？

参考业内“前辈”特斯拉，蔚来汽车同样需要通过卖车获得主要现金流。2017年蔚来在上海国际车展首次亮相，量产车7座纯电动SUV蔚来ES8开始交付，旗舰超跑蔚来EP9开始预售。2018年底将推出第二款更小尺寸的智能电动车ES6，预计在2019年开始交付。

然而如同公司在招股书中提到的风险因素，稳定现金流的产生尚存在不确定性。比如，大规模量产汽车、车辆技术研发以及吸引目标客户的能力未经证实；公司已经开始生产，却尚未产生收入，尚未盈利，且该情况在未来可能继续发生。李斌此前也曾表示，200亿元是造车的门槛,目前蔚来汽车虽然已经进来了，并已经率先在新造车阵营里实现量产，但其离200亿元的门槛还有一定的差距。

值得注意的是，光有营收似乎并不够，蔚来汽车和特斯拉这两家快速发展的新能源汽车公司本身就是快速消耗资金的主体。截至上月底，已有7家蔚来中心（NIO House）、53家营业网点投入运营。预计年底，蔚来汽车将在13个城市布局15个蔚来中心，近80家换电站投入使用。仅计算蔚来中心的资金使用，每家店年综合运营成本就超过5000万美元，15个中心合计年运营成本超7.5亿美元，加之研发投入、人力开销和运营维护等多项支出，填补亏损后18亿美元剩之甚少。

以特斯拉二季度的财报看，虽然营收40亿美元同比增长43%，但亏损同比扩大，调整后EPS为-3.06美元，低于市场预期的-2.88美元，公司进入“车能否卖出去”的新竞争阶段。今年6月初，特斯拉宣布裁员，接近4100人（9%）左右将离开公司。马斯克解释这是因为特斯拉在过去几年高速发展，许多角色和工作职能重复增加了公司损耗。他认为此举能大幅降低公司内部开支。

无独有偶，蔚来的招股说明书也看到类似情况，研发和销售成本为26.03亿人民币，综合开销及行政管理费用为23.51亿人民币，这两项最大的运营开销中，雇员成本支出分别为10.9亿人民币和9.3亿人民币，合计超过20亿人民币。因此对蔚来而言，不仅要解决产能释放和成本内耗的压力，进一步改善辅助驾驶功能及OTA升级，和“钢铁侠”正面对决的同时，还要面对传统车企加速入局电动车市场的局面把握先发优势。

18亿美元，或许真的不太够。

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