PPI同比、环比涨幅均回落

7月份PPI的同比和环比增速均有小幅回落。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。生产资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点；生活资料价格上涨0.2%，上月为持平。

从同比看，7月PPI上涨4.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点。生产资料价格上涨6.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点；生活资料价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

在主要行业中，涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业，合计影响PPI同比涨幅回落约0.31个百分点。涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨42.1%，比上月扩大9.4个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨24.6%，扩大4.7个百分点。

据测算，在7月份4.6%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.9个百分点，新涨价影响约为0.7个百分点。

中邮证券发布的一份研报显示，7月份PPI环比涨幅收窄，新的供需均衡已经达成，供给收缩边际增量没有增加的情况下，价格的主导因素回归需求。需求端的不景气传导至生产端，生产和需求双双回落，新涨价因素在需求回落带动下收窄，同时三季度翘尾因素下行，两者共同带动PPI同比下行。

长江宏观分析师赵伟撰文分析，年内PPI拐点已现。基建投资结构性发力，对工业品需求可能弱于传统周期，可能延缓PPI下行节奏、但较难改变下半年PPI下行趋势。

郑后成告诉第一财经记者，2018年下半年PPI有下行压力，但是下行空间有限。从有色系看，受欧元区、日本、新兴市场经济放缓以及中国经济承压的影响，叠加考虑美元指数重返95-100区间，下半年大幅上行可能性较小；从黑色系看，虽然中国经济承压，基建投资增速与房地产投资中的建安工程投资增速下行，但是受供给侧结构性改革边际推进的影响，预计黑色系大幅下行可能性较小；叠加考虑国际油价同比增速有望放缓，新涨价因素大概率稳中略降。

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