中国在1996年就实现了经常项目的完全可兑换，从本世纪以来我国资本项目可兑换水平不断提高，资本项下直接投资FDI和ODI已经实现基本可兑换，投资项下形成了以机构投资者和互联互通的机制，深港通等等为主的跨境投资渠道。债务融资项下全口径宏观审慎框架下自主融资，人民币资本项目的开放包括两个环，上游交易环节和下游资金汇兑环节。目前从交易环节和汇兑环节来看还有这样一些问题：

第一，少数项目仍然不可兑换或者可兑换程度比较低。比如境外机构在中国一级市场发行股票现在是不可以的，可能很快会可以了。个人项下跨境资本投资，现在也是不可以的。第二，一些项目虽然可以兑换，但还存在一些约束，便利性不够。比如我一会儿要讲的QFII和RQFII，改革之前就有政策约束，比如锁定期安排，分期汇出政策约束等等。第三一些可兑换项目在交易环节存在约束，比如直接投资需要做事前备案，准入前国民待遇加负面清单管理规则正在逐步推进过程当中。

下一阶段推动资本项目开放方面，总体考虑是坚持了服务国家经济发展和对外开放战略，统筹贸易投资自由化和便利化，与防范系统性金融风险关系，稳妥有序推动资本项目开放。主要有这么几点考虑：

第一，不可兑换的项目，推动少数不可兑换项目的开放。通过交易和汇兑环节的联动，提高跨境证券交易项目可兑换程度，有些项目外汇局和证监会在推进过程当中，第二，已经有些可兑换项目，提高便利化程度，减少行政审批，实行负面清单管理，弱化政策约束，提高政策透明度和可预期性。第三是提高交易环节对外开放程度，按照准入前国民待遇加负面清单管理原则，扩大国内市场尤其是服务业市场，金融服务业市场的对外开放，创造公平竞争的市场环境。 

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