2.丙烯行业景气好转，产业链一体化装置有望受益（申万宏源）

申万宏源指出，丙烯行业好转，原料轻质化，带动丙烯未来新增供应受限。目前全球丙烯产能约1.26亿吨，表观需求约1亿吨，其中60%以上需求来自于聚丙烯。美国在2017年是迎来第一波的乙烯投产高峰，产能均以乙烷为裂解原料，对应的丙烯产量极少。同时，这些产能的投产有可能会冲击全球，尤其是高成本端如西北欧、日本的以石脑油为裂解原料的装置负荷。

2017年中国丙烯产量约2840万吨，净进口量309.9万吨，表观需求约3150万吨；但是考虑聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇等衍生品的进口，当量需求约3300万吨。聚丙烯具有良好的机械性能和化学稳定性，应用范围广泛，近年来我国聚丙烯主要消费领域为拉丝、注塑和薄膜，此外还有管材、吹塑等。据统计，2011～2016年间全球聚丙烯的需求增速为4.9%，聚乙烯为3.6%；申万宏源预计未来聚丙烯的需求增速仍高于聚乙烯。

申万宏源看好丙烷脱氢产业链。丙烷脱氢（PDH）是一种吸热反应，是除裂解装置副产、炼厂副产外最主要的丙烯生产方式，也是最重要的On-purpose生产工艺。目前全球丙烷脱氢装置共有26套，总产能约1250万吨/年；其中中国有12套丙烷脱氢装置，总计产能约580万吨/年。美国是原料丙烷的主要出口地，2017年出口约90.5万桶/天，未来随着页岩气开发，副产丙烷出口量将会继续增大。在丙烷脱氢的具体应用方面，国内更加有优势；随着美国丙烷出口的逐渐增加，丙烷相对于石脑油的价格优势将更加明显。

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