“银行的委外业务，大银行相对成熟，小银行还在建设当中。其中发展最快的是债券业务，因为银行对债券业务的体系相对比较熟悉。”有私募基金人士对记者表示。

“2016年信用债风险冒出，房地产信托也开始出现风险，那个时候银行就感觉投这些非标项目风险很大，它们就开始把眼光放到场内产品。2015年开始，银行资管、信托产品买了很多场内的基金，机构化的过程也便这么形成。银行委托基金公司或者通过基金产品进入场内市场，主要是这部分资金。”上述北京老牌公募高管也说。

但从2013年开始，债市的风险也逐渐出现。当年，稽查风暴席卷多家基金及券商机构，债券基金潜在违规风险成为稽查重点。这也使得机构投资者对债券产品的投资需求出现萎缩。到了当年第四季度，10年期国债收益率创下5年以来高点，债基发行陷入“寒流”。11月中旬，纷纷有基金公司表示延长旗下债券基金的募集期。

2016年年底，更是债券基金的一个“至暗时刻”。2016年债市的动荡甚至被业内人士称为债灾。剔除因赎回造成净值大涨的个别债基，据Wind统计的780只中长期纯债型基金中净值下跌有271只。同时，债市风险的暴发也使得委外受到冲击。风险出来后不少银行纷纷要求赎回委外产品，甚至还没有到约定的止损线便提出赎回要求。

由于行情走低，2016年的9月份以后，多家公募基金公司将推广重点放在了定期开放型债券型基金上。“市场行情不是很好，风险偏好偏低，货币利率的话也在持续走低，定开债就是以时间换空间。”彼时，华南一位基金公司人士表示，其所在公司债券型产品是强项，所以那段时间公司在大力推广相关产品。

当下，信用债的风险则是各家基金公司首要排查、提防“踩雷”的重点观察范围。一些基金持仓的债券出现违约或涉嫌违约导致了净值跌幅较大，比如踩中“14富贵鸟”公司债的中融融丰纯债，年初至今跌幅约48%。

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