西南证券指出，醋酸供给端几乎无弹性：行业新增产能有限，装置检修常态化。2018年全球新增产能仅有10万吨，我国产能增速仅1.2%，且大规模规划产能投放多在2020年左右；此外，当前开工率已高达近77.7%，而2017年行业装置停车较为普遍，行业装置停车检修常态化造成行业开工率向上弹性有限。

需求端来看，景气度持续向上。西南证券预计醋酸行业2018年需求整体增速达5.1%，其中预计PTA将贡献醋酸的主要需求增量。2018年一季度，我国醋酸表观消费量达152.7万吨，同比增长2.5%，内需稳健增长。出口有望超预期，2018年一季度我国醋酸出口量达12.7万吨，同比增长157.8%，在海外装置检修常态化之下，预计今年出口有望持续增长。

库存端方面，当前醋酸库存仅为4.1天，库存处于历史低位。由于醋酸行业供需格局优异，西南证券据此判断，醋酸景气周期有望维持至2020年。根据业绩弹性的测算，按照弹性从高到低，重点推荐华谊集团（600623.SH）、华鲁恒升（600426.SH），每涨1000元/吨EPS弹性分别为0.39元、0.24元。

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