3月下旬，扩张的国防开支更对美国政府的财政状况形成负面影响。标普当前对美国国债的信用评级为AA+。当一个主权国家的信用能力受到负面影响时，其对国债价格的影响是负面的。

作为债券定价的另一个重要影响因素，是美国当前的利率水平。自美联储新任主席鲍威尔上任以来，美国奉行加息的利率政策，预期美联储今年或有多次加息。利率的上升，导致的结果也往往是债券价格的下跌。

此外，美国利率水平的确定与未来的通胀预期相关连。利率水平的提高，意味着未来的通胀预期相对提高。而对于美债价格来说，如果通胀预期提高，美债的公允价值应被下调。

综上所述，笔者个人的观点是，在人们足够理解决定美国国债的定价因素之后，这个泡沫会被慢慢消化，也就是说，美国国债的价格会出现下跌，逐步回到其公允价值的水平。

（作者系同济大学副教授）

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