美国时间5月15日，美国十年期国债收益率一度升至3.089%，创下2011年以来新高。在美债收益率快速上涨后，中国国债收益率也有所上行。

记者了解到，美债收益率上涨的背后，是超出市场预期的消费数据。美国商务部周二发布数据，美国4月零售销售环比增长0.3%，连续两个月上涨，前值由0.6%修正为0.8%。数据发布后，美债收益率直线拉升。

事实上，自年初以来，美债收益率就一直呈现连续而迅速的上涨态势，十年期美债收益率从2.4%一线连续攀升，累计涨幅已超过60个基点。

瑞银资管固定收益基金经理楼超对第一财经记者表示，这一段时间来美债利率上行是由多重因素导致的。第一，从2015年加息周期以来，美国经济的基本面一直表现的非常稳健；第二，美联储加息的态度也是非常坚定的。记者注意到，芝加哥期货交易所FedWatch工具显示，美联储6月加息20个基点的概率已经高达95%。

在美债收益率创下7年新高后，中国国债收益率也有所上行，国债期货早盘明显走软。10年期债主力合约T1806跌0.19%，5年期债主力合约TF1806跌0.16%。银行间现券收益率攀升，10年期国开活跃券180205收益率上行3.49bp报4.57%，10年期国债活跃券170008收益率上行2bp报3.73%。

伴随着美债收益率的持续拉升，今年以来，中美利差也正在不断缩窄。以十年期国债为例，中美利差已经从年初的140个基点收窄至目前的66个基点。回顾历史，楼超告诉记者，中美十年期平均利差在100-120个基点左右，中美利差的收窄对中国债市的上涨存在一定的制约。

楼超分析，年初以来中国国债收益率整体有所下行，一方面是由于长端利率在年初体现出了较高的配置价值，另一方面，流动性转暖、贸易战因素和基本面的预期带来了债市反弹。

在他看来，中国利率债市场年内趋势性的牛市行情很难出现，预计年内仍将呈现区间震荡的态势，中国十年期国债收益率中枢将保持在3.7%的水平。

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