苏莉告诉第一财经，“借新还旧”是地方政府以时间换空间、平滑债务期限结构，实现渐进式去杠杆的有力举措。以政府低利率的债务替换融资平台高利率的债务，有助于有效降低融资平台的资金成本，缓解融资平台大量隐形债务带来的系统性风险。

2015年中国发行了地方政府债券来置换非债券形式的地方政府存量债务，以降低地方政府利息负担。国务院数据显示，2015年至2017年置换债券降低地方政府利息负担1.2万亿元。这避免了地方政府资金链断裂，化解了许多长期积压的“三角债”，降低了金融系统呆坏账损失。

我国实行的地方政府债务限额管理也为地方债“借新还旧”设置了天花板。比如前述《意见》明确，发行地方政府债券用于偿还2018年到期地方政府债券的规模上限，按照申请发债数与到期还本数孰低的原则确定。这意味着地方政府借新还旧的规模上限被控制在申请发债数，而这一数字被中央实施限额管理。

苏莉认为，随着政府举债融资机制的完善，预计未来地方政府债券发行规模将明显抬升。

2018年是国务院确定的地方政府置换债券发行的最后一年，规模约1.7万亿元，目前各省市正按照要求加快发行置换债券，完成既定任务。此外，2018年地方政府发行的新增债券规模上限为2.18万亿元。

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