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资管新规对票据业务的影响有哪些？
受票据资管业务量减少的影响，以及资管新规对市场情绪带来的冲击，近期票据市场上的交投很可能转淡，并且由于资管收票减少，票据转贴现利率上行的压力也将随之增大。
二、中长期影响
一方面，由于资管新规延长了过渡期时间，允许老产品在过渡期续发，并且在信贷资产投资方面也仅规定资管产品不得直接投资于信贷资产，也未禁止采用受益权等方式间接投资信贷资产，因此从中期看有利于票据资管业务在过渡期结束时实现较为平稳的过渡。
另一方面，在当前的票据市场上，票据资管业务虽然规模不小，但其中大多数为资产管理人依据商业银行指令开展的被动管理型票据资管业务。而票据作为一项流动性较好、信用风险较低、收益率较高的资产，能够满足银行理财、公募基金以及券商资管的部分资产配置需求，也不失为较理想的投资标的。倘若政策允许在票交所场内开展资管业务，长远来看主动管理型票据资管业务将很可能取代目前的被动管理型票据资管业务成为市场主流，但资管新规正式稿明确指出“金融机构不得将资产管理产品资金直接投资于商业银行信贷资产”，倘若相关配套细则未对票据资产的属性进行特别说明，则票据资产将被认定为信贷资产，由此将会增加主动管理型票据资管业务发展的难度。（作者为中国农业银行票据营业部专员）
