北京时间5月5日深夜至5月6日清晨，股神巴菲特执掌的伯克希尔─哈撒韦公司2018年股东大会在位于美国内布拉斯加州的奥马哈（巴菲特的故乡）举行。股东大会上，巴菲特对公司业绩、投资、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答。让我们一起来看看这次股神给我们带来了哪些干货？

1、巴菲特是否进入半退休状态？

会上有投资者问道，巴菲特是否进入半退休状态？因为他已经将投资职责移交给了Ted Weschler和Todd Combs，而且还将Ajit Jain与Greg Abel升职，让他俩负责伯尔希尔的运营。

巴菲特表示，这几十年来他都是这个状态。

巴菲特指出， Weschler与Combs负责价值250亿美元资产的投资，而他自己负责几百亿美元股票与债券投资，还负责管理1000亿美元的现金。

他表示，“Ajit Jain与Greg Abel升职后，情况并没有大的改变，我认为，现实上，我在我最活跃的时候，就开始进入半退休状态了。”

巴菲特的老伙伴芒格在旁边取笑说，“巴菲特非常善于什么都不做。”

2、巴菲特认为美中两国从合作中得到更多

当被问到美中贸易摩擦的局势时，巴菲特表示，作为一个长期以来的乐观主义者，他相信全球头两个最大经济体有非常多的共同利益，尽管贸易紧张不可避免，两国都能从合作中得到更多。

巴菲特强调：“在很长很长一段时间内，美国和中国将成为世界上的两个超级大国，经济上以及其他方面都是如此。两者之间会有分歧，但有着巨大的利益关系，世界也依赖于双方的这种关系。”

3、不太可能发放一次性特别股息

巴菲特透露，伯克希尔一季度持有现金“小幅降至”接近1000亿美元，有股东询问，数额如此庞大的储备是否会被用来发放一次性的特别股息？

巴菲特一如既往地坚持，称基本不可能发放特别股息，只有公司决定现有资本不能被更有效利用时，才会寻求最佳的途径来回馈股东。他相信伯克希尔股东的自我选择能力，有相当大部分股东还是相信公司领导层会为股东谋福利。

4、投资者人应该把目光投向中国

在回答一位中国人的提问时，巴菲特表示，今天美国的很多投资人错过了中国的机会，换句话说，投资中国看起来好像太复杂、太难了，另外在中国的市场跟我们的情况是不一样的，但是没有错，这些投资人应该把他的观点再移向中国。

5、每周赚4亿美元 钱太多花不出去

巴菲特在大会上开了个统计方面的玩笑，称伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，他不得不把花出去，但进行大象级别收购很难。截至季度末，伯克希尔账上大约有1000亿美元现金。

6、加密货币最后结局会很糟

巴菲特表示，加密货币最后的结果是会很糟的，因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值，而且你还会面临一些其它可能很快创造出来的新问题，包括汇率等等，都是它很棘手需要解决的问题。 所以，很多人现在看到这样一个机会，然后就希望有这样一个机会来致富，特别是看到自己的邻居已经通过这种机会致富了，就会去投机，我觉得结果不会太美好。

芒格补充称，我甚至比你还讨厌加密货币。对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应，很多加密货币的交易人简直太恶心了，好象一些人在交易完全没有意义的东西，你就会说我也不能落于其后，我也要加入其中，这是什么逻辑？

巴菲特对此开玩笑表示，我们在进行全世界直播，我希望这个翻译不要翻得太直接了，这样翻得不太好听。

7、看好能源和航空行业

查理·芒格表示，我想能源行业还是有非常大的机会的，我们也会非常智慧地进行投资。巴菲特也称，我们不仅有资本能扩大伯克希尔在能源方面的迹象，同时我们也有这方面的人才帮我们进行管理，能源是非常庞大的工业，我们有经理，有人才，我想我们会找到聪明的投资。20多年了，我们配置了不少资本，目前来讲结果回报还是非常不错的。

对于航空这类公司有些什么样的长期打算，巴菲特表示，无论是长期还是短期的愿景，这其实都是一个非常好的业务，我觉得飞机制造公司都还是非常理想的，而且是互相依靠的。

8、富国银行的问题不比其他银行更严重

巴菲特被问到，在什么情况下会退出对富国银行的投资，毕竟当下富国银行还身陷销售丑闻之中？

巴菲特坦言，富国银行的问题来自于激励机制。他还表示，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题，不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。

巴菲特称，喜欢富国银行这笔投资，喜欢CEO Tim Sloan，他在努力解决公司的问题。最重要的是，找到问题，把它们解决，让公司变得更为强大。

9、伯克希尔九年来首度亏损！一季度亏损11.4亿美元

股东大会上，伯克希尔哈撒韦发布的2018年一季报显示，该公司九年来首度亏损。尽管伯克希尔公司指出亏损主要是由于会计准则的改变，但是巴菲特最青睐的衡量净收益的指标——每股账面净资产也出现了同比下降。

财报显示，该公司一季度投资亏损62.63亿美元，衍生品亏损1.63亿美元，经营利润盈利52.88亿美元，合计亏损11.38亿美元。

公司解释称，之所以一季度会发生明显亏损，主要是由于会计准则的改变。因为这次会计准则改变，当期未实现的投资损益被记入损益表，而在此前，未实现的投资损益记入了资产负债表的权益部分，但未体现在损益表里。

巴菲特表示，如果投资者们关注运营收益，那么这个数字其实是创下历史记录的，该数字也是伯克希尔公司所重视的。巴菲特还表示，税改对公司盈利也有提振。

10、巴菲特被八岁小孩“质疑”

一名来自纽约的八岁女孩Daphne提问称，从历史上看，伯克希尔最好的投资是在资本非常高效的业务中，比如可口可乐、See's Candies和Geico。但近期，伯克希尔开始投资需要大量资本和低回报的公司，比如Burlington Northern。你能解释伯克希尔近期的大投资为何背离了原先资本效率的哲学？

巴菲特称，你快让我笑死了，Daphne，我很高兴她还没到9岁。现场观众大笑。不过，巴菲特还是给出了“十分正经”的回答。他称，伯克希尔一直青睐能带来亮眼资本回报的公司，比如See's。我们为什么买BNSF这个公司？因为我们能进行更好的资本部署，而且当时的价格也是非常合理的，所以我们才进入了这个重资产的领域。

巴菲特还表示，当然，如果它还是轻资产就好了，如果没有这些桥、没有这些火车、没有这些铁路，那我们就没有铁路行业了，所以它必须是重资产的，但在这个重资产行业中，我们拿到的回报还是非常可观的，我们购买它的价格是很合理的，我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的项目，而且我觉得我们需要去发展的企业是需要轻资产，能在很长一段时间给我们带来回报的，所以我觉得“第二好的选择仍然是好选择”，我觉得这仍然是很好的选择。

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