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万亿降准为流动性“刮骨疗毒” 去杠杆还在酝酿大动作？
不过，多位业内人士认为，并不是所有银行的流动性都紧张，资金压力主要体现在中小银行。刘东亮说，中小银行资金来源单一，表内负债增长缓慢，而且资金成本持续抬升，加上去年以来监管不断加强，同业渠道压缩，中小银行的资金压力要远大于大中型银行。
“如果说信贷需求旺盛，银行满足不了所以降准，未免有些牵强。”魏伟说，此次释放的4000亿元增量资金，将主要注入城商行和非县域农商行。而中小银行感到资金紧张，一个重要的原因，就是资金风险溢价上升，资金收益率却在下降。
“央行货币、流动性工具，注入的资金增量，主要享受者是大行、全国性股份制银行，中小银行占的份额，一直都比较少。”华南某股份制银行高层也对第一财经记者称，正是因为如此，降准偿还到期的MLF，对于大行来说，意味着收回流动性。但对中小银行来说，这种方式实际是注入流动性。
值得注意的是，通过降准对冲偿还到期的MLF，这在央行的流动性操作中，还是首次出现。上述业内人士认为，央行此次降准，大小银行之间一“收”一“放”微妙之处在于，变化的是流动性结构，而非流动性和资金总量，更不是货币政策转向。
“从产生的影响来看，银行体系流动性的总量基本没有变化，变化在于存量流动性结构有了优化。” 魏伟说，降准前后出现的主要变化，是大行与股份制银行流动性边际收缩，而相对更为“缺钱”的城商行、农商行等中小银行流动性边际放宽。
摸清银行杠杆
资金利率上行，加上监管强力去杠杆的大背景下，负债来源相对单一，长期依靠同业负债的城商行、部分农商行，流动性不可避免地受到影响。
“中小银行向央行借钱，一来份额不多，二来成本较高，而且有期限限制，不太敢把短期资金用于长期投资。”刘东亮说，存款准备金是银行自有资金，而且不存在期限限制，使用起来得心应手。同时，MLF等流动性工具的成本，要高于央行支付的存准金利率，这种“不对称”降准，有利于中小银行对冲资金成本压力。
而中小银行获得流动性，其中可能更有监管深意。受负债来源限制，长期以来，同业负债成为城商行、部分农商行解决资金来源的主要渠道之一。每当市场波动，中小银行承受更大压力。
“中小银行受市场、政策影响更多，流动性承受压力更大。”魏伟说，4月初，中央财经委员会第一次会议就提出，要把握好结构性去杠杆的节奏。而此次降准，可以看做是对不同金融机构去杠杆的节奏把握，其核心目的是为了对冲监管与去杠杆的流动性压力，防范系统性风险暴露。
