瑞银证券首席美国经济学家塞斯（Seth Carpenter）此前对记者表示，税改的通过将为美国GDP增速贡献25个基点，他上调了美国2018年增速预期至2.4%。但他也表示，税改将加剧美国债务负担，且拉动企业投资支出的程度仍有待观察。而IMF在1月时同样提及，税改可能会在2022年以后对美国经济形成拖累。

IMF预计，新兴市场中期增速将维持在接近2018～2019年的水平，商品出口国持续复苏，印度经济增速的增长可能抵消中国经济的小幅放缓。

金融脆弱性上升

在全球经济扩张持续的同时，经历了今年2月的美股闪崩，全球金融市场的脆弱性进一步暴露。

IMF提及，目前融资条件仍然宽松、通胀压力不大，这样的环境容易催生加杠杆的行为，增加金融脆弱性。一旦全球融资条件收紧，就会打击市场信心和增长。尤其是美国税改等顺周期性的政策虽然暂时支持增长，但最终仍会逆转。其他风险包括内向型的政策，这会伤及全球贸易，加剧地缘政治紧张局势。

所幸，目前距离全球央行大幅收紧货币政策仍有一段窗口期。2月美国核心PCE物价指数维持在1.6%，欧元区核心通胀率上升至1.1%，而日本则维持在0.4%的水平，仍仍远远低于2%的目标。不过，英国是一个例外，其核心通胀率在2月已经触及2.4%，不过仍低于2017年的水平，由于脱欧导致英镑暴跌，这也产生了一定的通胀压力。此外，多数发达经济体的薪资增速不温不火，这也减轻了央行加速紧缩的压力。

IMF称，美联储预计今年再加息两次，欧洲央行从今年1月开始将月度购债规模从600亿欧元减半至300亿欧元，英国央行在去年11月加息50个基点，加拿大在今年1月加息1.25%。幅度仍然温和。

尽管2月股市巨震，且3月因中美贸易争端导致市场剧烈波动，“但资本市场估值仍然高于去年9月，波动率也已经下降，期限结构走好，股市的溢出效应基本可控，公司信用利差也较窄，较去年8月没有太大的变化。”IMF表示。

中国收紧影子银行

对于中国而言，尽管持续推进去杠杆进程，但此次IMF仍然维持对于今年中国经济增长6.6%的预测。

一直以来，IMF始终建议中国控制信贷过快扩张，此次其也肯定了中国抑制影子银行的举措。早在今年1月，IMF就认为，中国对于影子银行的监管利好中长期发展。

上周公布的数据显示，3月中国广义货币供应量M2同比增速8.2%，较上月下降0.6%；社会融资规模增量1.33万亿元，同比下降37.22%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉记者，国内金融去杠杆和强监管的政策立场依然延续，3月表外融资大幅压缩2500亿元，同比少增超过1万亿元。同期，社融口径的新增人民币贷款则下降了140亿元，说明表外融资向表内转移并非易事。表内贷款新增主要体现在短期贷款，而居民和企业中长期贷款同比新增都明显回落说明以上两部门在持续去杠杆。

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