编者按：

今年是贝莱德成立30周年，贝莱德主席及首席执行官劳伦斯·芬克 (Laurence D. Fink)在他写给股东的信中，回顾了是什么使贝莱德取得成功，以及明年、今后五年以至未来30年间又是什么将继续引领贝莱德向前。

他还表示，目前贝莱德正在积极多方面进行准备，包括引进投资、风险管理和技术方面的专业知识，以便在中国进一步扩大开放程度时使这些优势派上用武之地。

劳伦斯1988年与七位合伙人创办贝莱德，目前贝莱德已经是全球最大规模的资产管理公司之一。劳伦斯曾就读于加州大学洛杉机分校(UCLA)，于1974年获得政治学学士，1976年获商业管理硕士学位。在创办贝莱德之前，劳伦斯是美国第一波士顿公司的董事总经理及管理委员会成员。

近日，他在第一财经首次公开发布了致股东信的中文版本，以下是股东信节选。

贝莱德主席及首席执行官劳伦斯·芬克 (Laurence D. Fink)给股东的信（2017）

致全体股东：

父母是我的投资启蒙老师。父亲当年经营了一家小型鞋店，而我母亲则在一所大学教授英语。他们收入稳定，工作勤恳，这也给身为子女的我们提供了很多的机会，但我们家在当时却也绝对谈不上富有。记得我们兄弟姐妹三人总是问父母是否要攒钱买个更大的房子或换辆新车。我父亲则回答说我们不需要这些东西。相反，我的父母依然努力工作、攒钱，并且不断地为我们的未来投资。

连我自己都没有意识到，原来我每天都从父母那里潜移默化地吸收这些投资知识。

小时候我在父亲的鞋店帮忙，从那时便开始储蓄。13岁时我买入了第一笔股票：杜邦公司的股票。在此后的中学、大学和研究生求学期间，我也从未间断的工作、储蓄、投资。随着时间推移，我对市场投资力量的了解逐年积累。时至今日，这些经验仍然对我毕生受用。如果我父亲在我出生的1952年在银行存入1,000美元，那么到现在这笔钱会增值至2万美元。但他知道有更好的投资方法。和数百万的美国人民一样，他成为了一名投资者。他用这1,000美元投资于标准普尔500指数，而该笔投资现在的价值已经升至80万美元。

当我搬到纽约从事金融行业，我才深刻体会到父亲教导我投资的重要性并培养我具备为未来铺路的观念是多么的难得可贵。正如我父亲教导我时所说，投资不仅仅是为了明天，而是为了今后数十年的每一个明天。

2017年的股票市场表现抢眼，很容易让人沉醉其中。不少人赚了大钱，但更重要的是，有很多人没有赚到钱。并不是因为他们不够聪明，或是选错了投资对象，而是他们根本就没有去投资。

全球低利率环境和欠缺良好投资习惯一直是困扰储蓄者的课题。市场以及媒体沉迷于瞬息价格动向的短视倾向，引发了投资者的恐惧，让他们难以做出明智的投资决策。股评家们也许会因一个接一个的收盘新高而激动不已。但是，一天甚至一年的上涨并不能为未来提供保障。当股票指数创下新高时，还有很多人并没有从中获益分毫。而这种断裂也令愤怒、沮丧和恐慌情绪在全世界的投资者间蔓延。

贝莱德深感自己有重大责任帮助投资者应对这一挑战。作为财产受托人，我们需要发挥在投资、市场和科技上的专业技能，借助我们在投资方面的知识和精辟洞察力来了解投资者的需求，从而带动投资行为。途径之一是实现我们的目标：让更多的人通过创造财富来谋福祉，即鼓励一种体系，让越来越多的人能够参与到金融市场中去，从而为他们的未来提供更好的保障。为实现这些目标，我们要做的就是用科技驱动投资行为的改进，开发新的投资方案，并倡导更为稳妥和强大的退休保障制度。作为投资者、投资顾问和创新者，我相信我们在社会中扮演着至关重要的角色。

今年是贝莱德成立30周年，我们得以借此机会回顾是什么使我们取得了成功，以及明年、今后五年以至未来30年间又是什么将继续引领我们向前。

正如我们倡导持续投资为未来打牢财务基础一样，我们也深信对贝莱德进行长远投资的价值。在前30年，贝莱德专注于打造独特而强大的投资解决方案及不同组件来满足和迎合客户的需求。在今后的30年，我们要将这些组件更紧密地凝聚起来，同时让我们自己更深地融入到客户的生态系统中去。

如今纷杂的趋势正在重塑资产管理行业——技术的快速更迭、监管力度的提升和投资者不断变化的需求——投资者希望他们的付出能够换来更好的业绩和价值。贝莱德在应对这些挑战方面独具优势，能够通过制定切合客户需要的解决方案将挑战转化为机遇。这种客户至上的理念也奠定了我们双管齐下战略的基石，将有效助力未来的业务增长。

首先，在客户需求最旺盛的、即最具成长潜力的市场和投资机遇方面，我们一直力争成为行业佼佼者。事实上，我们已经在部分的成长领域成为了市场领导者，并需继续精耕现有的业务，例如交易所交易基金（ETF）和因子投资（factor investing）等。另一方面虽然在某些领域的市场份额还较低，但是我们亦同时看到了巨大的增长空间，例如流动性较低的另类投资领域。

其次，我们要充分发掘自有平台的能力，更广泛地渗入投资生态系统的各个方面，更深层次地介入到价值链的各个环节。要做到这一点，我们须强化自身竞争优势，在客户和股东面前凸显贝莱德的价值，其中包括继续提高托管人和资产管理经理之间的沟通效率，扩展我们在数字财富领域的业务，以及通过科技驱动中介关系来吸引更多的个人投资者。

我们还大力布局若干大型、长期发展的领域。随着时间的推移，退休保障、技术和例如中国这样的高增长市场有望对本公司及行业产生深刻的影响。

全球退休保障挑战

虽然政府机关、企业、保险公司以及财富和资产管理公司早已察觉到全球退休保障危机，但是目前他们还无法为每个人提供安全而稳定的退休保障解决方案。这一问题在全球各地的情况不尽相同，但以下几个关键领域却会对大多数投资者造成影响：存款不足，投资无门，投资不当，缺乏稳定收入以及养老金缺口等。

有些人只拿出部分财富进行投资，留过多现金在手头上。还有一些人，即便有足够的收入，但是要么出于担忧而根本就没有进行投资，要么因为缺少工具或建议而没有进行有效的投资。还有些员工根本就没有退休金储蓄或享受到任何退休计划，当其他人都在通过投资来保障退休后的生活时，这些人被排除在外。对于这部分人，收益率仅为3%的国家养老金体系——例如美国政府的公共福利计划——根本就无法满足人民退休后的生活所需。即使像澳大利亚这样具有强大的社保体系的国家也面临着如何帮助员工管理退休后现金流的挑战。

从人口统计学的角度来看，我们已经走到了人口剧变的前沿。2017年到2030年间，全世界60岁及以上的人口数量预计将增长46%，达到14亿。由于寿命延长，全世界的退休保障体系将承受越来越大的压力。而我们等待越久，所面临的问题也就越发深刻和复杂。我们已经处在一个拐点：在全世界，人们对未来，包括对养老保障前景的沮丧和焦虑不断催生民粹主义情绪的蔓延。找到这问题的解决方案是当务之急。我们无法接受一个将如此多人排除在享受投资收益之外的体系。把政府的不作为当成是将数以亿计人口置于没有退休保障境地的借口是不可接受的。

虽然市场特征千差万别，但在人类寿命的延长、退休保障体系的脆弱不堪以及低估投资成效的共同作用下，现在是时候行动起来了。

在投资方面，我们必须继续加强宣传和提高投资意识，减轻年长员工由于投资不足带来的压力，使刚踏上工作岗位的年轻员工了解复合式收益和尽早投资以备退休之需的重要性。同时，我们要重建公共和私人退休保障体系，使这些体系能够覆盖更广大的人群及更有效地使收益最大化。我们应推广投资行为工具的应用，如自动登记工具，把符合条件的人自动登记到职业退休金计划中去，以及自动升级工具，通过定期提高供款来增加储蓄额等。

贝莱德致力于成为这一解决方案中的一分子，而关键目标便是帮助更多的人迈出投资的第一步。例如，通过科技发展，方便人们学习投资知识并了解投资益处。我们还力争通过推出更加透明灵活且收入稳定的金融产品，在未来投资的积累和负积累领域不断创新。同时，我们专注于与企业单位及政府机构建立合作，改善现有的退休保障系统，尤其是帮助目前尚无法享受到退休金计划的员工找到解决方案。而科技将在这些解决方案中起到显着的作用。

科技的演变

数据采集的急剧增长、人工智能的出现、运算能力的大幅进步以及消费者在日常工作中与科技互动的日益频繁，科技的快速变化有可能改变整个资产管理行业。为把握科技驱动的业务增长，贝莱德将继续加快内部创新和引进外部技术。

我们的短期目标是让更多的投资者和客户用上功能强大的阿拉丁（Aladdin）平台。作为“科技2020转型”战略的一部分，我们开放了Aladdin平台来进一步促进发展和融合。除了Aladdin，我们同时还利用数据科学、机器学习和人工智能来寻找新的投资收益来源，提高贝莱德的经营规模，并在销售和产品开发流程中建立一个数据驱动程度更高的反馈环。为完成这一转型，我们也根据预期目标，对相应资源进行了系统化的投资，包括吸引并留住优秀的技术人才来不断壮大我们的技术队伍。

近几年，贝莱德在数字财富业务上已经取得若干重要进展。我们通过技术手段与分销合作伙伴以及最终投资者建立联系，改进了投资行为和成果。在此基础上，我们于2017年创立了数字财富团队，通过科技的运用加深我们与财富管理领域合作伙伴的关系，同时提升内部产品开发，并寻求相应的投资机会。

中国等高增长市场的机遇

贝莱德当前和今后最主要的任务之一就是扩展其在全球高增长市场中的业务和渗透力，特别是亚洲，尤其是中国。这些市场所面对的人口、经济和监管形势的变化，包括储蓄率高企和家庭金融资产快速增长等，都会为贝莱德带来广阔的机遇。

我们在中国市场的业务历来受到制约。但是最新的一些发展，特别是中国监管环境的变化给未来增长展现了重大的机遇。2017年11月，中国政府宣布外资资产管理从业者可以最多拥有国内基金管理公司51%的股份，并可在三年后选择持有100%的股份（之前的持股上限为49%）。该监管政策的近期开放以及其它进展均有望为贝莱德涉足中国市场开辟更加广阔的前景。

贝莱德于2017年在中国成功登记为私募基金管理人，令我们能够在中国市场推出并且以私募的方式向符合资格的境内机构和高净值个人投资者分销投资产品。

我们相信中国是贝莱德谋求长期发展的一个重要机遇，但同时需要时间和耐心来持续关注这一市场的发展。目前，我们正积极在多方面进行准备，包括引进投资、风险管理和技术方面的专业知识，以及我们对当地客户需求的深入洞察力，以便在中国进一步扩大开放程度时使这些优势派上用武之地。

我们的目标始终如一，就是在每个本土市场扩展业务版图时，同时关顾当地投资者的各种独特需求、目标和文化。通过在高增长市场中推行贝莱德的战略，继续置身并融合到投资生态体系中去，不断磨砺竞争优势，并为实现长远目标而不懈自我挑战，我们已准备就绪为客户做得更多。同时我们也明白到生态体系会不断发展，并且不时需要调整我们的策略。但我们将不忘初衷，坚持为客户提供最优质的解决方案，谋求业务的长远增长。

六年前，也就是在我父亲87岁去世前不久，他和我首次探讨了这些年来他不断为未来投资的成果。时间、信念、自信和投资复合的力量，使他收获了比我父母年均总收入的常规收益高出足足70倍的投资收益。

正如我从父亲那里学到的——着眼于长期目标，每日投资一点——这也是贝莱德的一贯理念，无论是在过去，还是将来，贝莱德将一如既往的秉承这一理念，为遍布全球的客户、股东、员工、储户和投资者在内的所有利益相关方服务。

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