值得注意的式尽管大型券商强者越强，部分中型券商后劲十足。24家上市券商中，中型券商东方证券和兴业证券归母净利润涨幅分别位居第一位和第三位，涨幅分别为53.5%和11.7%。

前者主要由于自营业务和资管业务大幅增长所致：其年报显示，2017年自营业务实现营收67.39亿元，同比增长143%。资管业务实现营收19.77亿元，同比增长123%；就后者来看，自营业务是增收主力，年报显示，2017年兴业证券自营业务的收入和营业利润均大幅增长，其中实现收入25.26亿元，同比增长198%，实现营业利润14.83亿元，同比大幅增长838.6%。

就13中小型券商而言，与2016年相比归母净利润同比降幅少则7.5%，多则超过80%。方正证券、锦龙股份、东吴证券、东北证券、太平洋证券同比降幅排在前几位，归母净利润同比降幅均超过40%，尤为需要注意的是大型券商银河证券，归母净利同比降22.8%，中型券商方正证券此项目同比下降43.5%，太平洋证券同比降幅最多，为82.6%。

就银河证券而言，公司2017年经纪业务实现营收43.95亿元，同比下降24%；受前期项目储备数量不多、新三板流动性逐渐枯竭影响，银河证券投行业务收入5.57亿元，同比下降46%。就方正证券而言，方正证券在报告期内经纪及信用交易、自营投资以及投行等业务实现营业收入均处于同比下滑状态，分别同比下降16.55%、25.77%以及21.33%

经纪投行受冷 自营资管辉煌

就21家数据可比上市券商而言，三大传统业务中经纪业务和投行业务收入普遍下滑。

前述券商非银分析师表示，经纪业务收存量市场已十分有限，券商经纪业务可持续增长的能力还需挖掘。当前经纪业务收入下滑延续了前几年的趋势。与2016年相比，仅西南证券、东方证券经纪业务收入逆势分别上涨10%、41.5%，21家券商经纪业务收入均成下降态势，少则下降3.7%多则下降26%。

与之相似的是，投行业务收入业呈现下降态势，除了东北证券和国元证券外，其他21家上市券商同比下降少则0.7%多则下降69.1%。上市券商投行业务收入普遍减少原因各不相同。

以银河证券为例，投行方面主要是因为前期项目储备数量不多，新三板流动性逐渐枯竭所致。若是看在收入中占比，则还不足5%。新三板方面，受市场原因，公司完成16个新三板推荐挂牌项目，较2016年减少28个；完成10个新三板股票发行项目，较2016年减少10个；挂牌公司募集资金人民币9.45亿元，同比下降53.38%；新增上线做市项目3个，较2016年减少29个。

以西南证券为例，西南证券在2017年5月因*ST大有(600403.SH)和鞍重股份(002667.SZ)信息披露违法案两次累计被证监会拟罚没3600万元，投行业务受到牵连。西南证券在2017年半年报中表示，公司投资银行业务中的保荐业务和财务顾问业务均受到被证监会立案调查的较大影响，2017年上半年投行收入同比被“腰斩”。

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