央行暂停净投放 季末前资金面暂无恙(2)

从近期盘面看，机构跨季资金需求逐渐显现，相应期限的资金利率已有所上行。月初以来，1个月Shibor从4.04%一线持续走高，19日最新报4.51%，已上行接近50BP。

另值得注意的是，年初以来同业存单余额重新增加，目前已达到近8.7万亿，再创新高。分析人士认为，同业存单规模不降反增，很大程度上反映了银行负债端的压力并未实质缓解。银行仍面临负债来源不稳定、负债成本上升的压力，恐将限制货币市场利率下行。

总的来看，季末前流动性波动风险仍值得警惕，但预计央行也将适时开展公开市场操作，近期央行已大幅提高跨季资金投放占比，后续重启资金净投放可能性较大，预计季末前流动性不会出现剧烈的收紧，资金面将以紧平衡为主。