赚了泰禾25亿，华侨城A2017年营业利润同比增幅超3成(2)

北京侨禧是北京丰台槐新项目的项目公司，也就是说，华侨城以总价格为108.6亿元卖出该项目，而2015年11月，华侨城A参与招拍挂拿下此项目的总地价为83.4亿元。若刨除资金等成本，华侨城A低买高卖赚了泰禾25亿元。

直接卖项目回笼资金不是华侨城拿地的初衷。但拿地的合作伙伴陆续退出、调控加剧、豪宅限价、资金压力大等现实原因下，不得已而为之。

2017年，华侨城A较为积极地扩充土地储备，新获取土地面积约237万平方米，规划总建筑面积约556万平方米。除了直接参与土地市场的招拍挂、通过与政府合作的方式获取综合项目土地资源，华侨城A还比其他房企多一处优势——参与集团特色小镇的二级土地开发。

集团和上市公司的分工是，华侨城集团承担特色小镇项目开发中前期重资产、高投入、低回报的初期建设阶段，对内部收益率较低、需长期持有的项目进行投资、前期培育和开发。而华侨城A继续运营短平快、轻资产、即期效益明显的文化旅游项目和地产项目，并在未来陆续承接开发由集团孵化成熟、内部收益率达标的部分。

这种处理方法带来的优势显而易见，上市公司的财务报表的靓丽度大大加强。

吸睛程度不亚于业绩快报的是近期华侨城A频繁融资。

2016年3月，证监会核准华侨城A公开发行面值不超过130亿元的公司债券。2016年，公司发行一期公司债券，发行额度为35亿元。2018年年初，公司发行两期公司债券，发行额度分别为35亿元、50亿元，资金用途均为偿还银行贷款。

截至目前，华侨城A该次公司债券发行计划累计发行三期公司债券，累计发行额度为120亿元。

业绩快报显示，2017年华侨城A总资产2232亿元，较上年同期增加52.52%，主要为公司投资规模扩大。

这种状态与集团相符，2017年，华侨城在云南、京津冀、华中、西安等项目多点布局，进入野性扩张阶段。中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁认为，该公司多个项目启动，将对资金链造成考验。

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