今年物价仍温和运行 剪刀差收窄将成大趋势(2)

招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩表示，2月极端寒冷天气继续对鲜菜鲜果价格产生明显影响，鲜果鲜菜价格环比涨幅明显，但同比涨幅仍有限。猪肉价格出现明显下跌，2月跌幅接近10%。综合来看，预计春节需求拉动食品价格环比抬升至3.1%，同比跳升至3.2%；非食品方面，布伦特原油2月份呈现出“V”型走势，2月均价相较1月下降近6%，非食品价格环比预计小幅下降至0.4%。整体来看，预计2月CPI环比增幅将达1.1%，同比增速大幅反弹至2.7%。

PPI同比涨幅或现连续下滑

此前，PPI已经连续3个月下降，2月同比涨幅可能继续回落。日前国家统计局公布的2月份制造业中国采购经理指数显示，受节假日停工限产等因素影响，当月主要原材料购进价格指数为53.4%，比上月回落6.3个百分点，该指数连续两个月下降，本月降幅明显扩大，降至去年下半年以来的最低点。企业出厂价格指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，是2017年7月以来首次降至临界点以下。

在九州证券首席经济学家邓海清看来，2月份主要原材料购进价格和出厂价格大幅下行，反映出了PPI将明显下降。

而从2月工业产品价格数据来看，各品种上涨和下跌的幅度都较明显，整体环比呈下跌趋势。根据已公布的周频生产资料价格走势看，2月能源类产品价格上涨，有色金属、化工产品、橡胶产品价格下跌。由此，连平预计，今年2月PPI可能会出现近8个月的首次环比下降，幅度在-0.5%到0%之间。去年2月PPI环比涨幅为0.6%，可能大幅高于今年同期涨幅。因此综合判断，预计2月PPI同比涨幅为3.5%，延续下跌趋势。

华泰证券研究所首席宏观研究员李超表示，2018年2月份煤炭、原油、黑色金属、有色金属、化工等相关行业价格环比表现均弱于1月份。预计2月PPI环比涨幅和同比增速两者均较1月份略有回落。预计油价暂时不会对PPI同比增速产生明显上行冲击。

对于后市走势，李超认为，PPI同比增速有望平缓回调、而通胀中枢有望温和回升，今年PPI和CPI剪刀差的收窄将是大趋势，这一格局正在逐渐兑现，将有利于中下游行业盈利持续改善。

全年物价运行有望整体温和

多位专家表示，2018年全年的CPI增速或保持温和，但PPI或呈现整体下滑的趋势。平稳的物价不会成为影响货币政策走势的重要因素。