巴菲特致股东信今晚出炉 七大看点抢鲜看

一年一度的巴菲特致股东信又要发布了。

美东时间2月24日上午8点左右(北京时间晚9点左右)，股神巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦将公布2017年年报，一同发布的还有巴菲特致股东的信。市场普遍关注巴菲特在接班人问题上的最新言论、买入苹果公司股票的逻辑、伯克希尔2017年赚了多少钱以及其对超1000亿美元的现金储备有何打算等问题。

看点一：谁是接班人？

今年即将度过88岁生日的巴菲特还一直没有正式公布谁来当他的接班人，对于众多投资者来讲，这也成了年年猜测年年成迷的一个话题。不过这一谜题很可能在今年揭晓，因为1月份巴菲特已经任命两位得意门生为伯克希尔董事会的新晋副主席，这两人分别是Greg Abel和Ajit Jain。

当时，此举也被市场广泛视作“股神”巴菲特退居幕后进程中的最新一步，他本人也在对CNBC的采访中表示，这的确是选择接班人行动的一部分。

现年55岁的Abel将担任负责非保险业务的副主席，并被华尔街认为是最有可能继任巴菲特成为伯克希尔“掌门人”角色的人选。 他目前是伯克希尔哈撒韦能源公司 (Berkshire Hathaway Energy Company) 的董事长兼首席执行官，于1992年加入。

现年66岁的Jain被任命为负责保险业务的副主席。Jain是国家赔偿公司(National Indemnity Company)的执行副总裁，并于1986年加入伯克希尔哈撒韦保险集团。

此前，摩根大通在分析中表示，更看好年纪较轻的Abel，早在伯克希尔2014年给股东的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO将从公司内部选出，年龄相对年轻得能经营伯克希尔至少十年，并不期望董事会选出一位会在65岁法定年龄退休的人接替他的位置。

看点二：伯克希尔年度成绩单

受美国税改的影响，伯克希尔2017年第四季度财报中，账面价值预计将增加一大笔非现金收入。1月份，巴克莱曾预计，美国税改法案的通过让伯克希尔四季度盈利至少提升了370亿美元。在接受CNBC的专访中，巴菲特表示，作为一名坚定的民主党人，他本人并不喜欢这一税改法案，但是这确实让公司股东获益。此外，该公司旗下的专注于美国国内的业务也正从美国经济的强势中获益，比如说Burlington Northern铁路公司。

市场表现方面，伯克希尔的股价也走势造好，其中伯克希尔A类股在过去的一年时间里上涨了21%至30.5万美元/股左右，今年一月份还曾触及32.6万美元的纪录新高。

看点三：超千亿现金储备怎么花？

在巴菲特掌舵的长达50多年时间里，伯克希尔一直以不支付股息而闻名，原因是股东们一直都对巴菲特充分利用伯克希尔盈利和现金的做法感到高兴。很多投资者认为，在后巴菲特时代，伯克希尔将会向股东支付股息。

截止2017年9月30日，伯克希尔账面上的现金储备已高达1090亿美元，较2016年年底增加860亿美元，是2006年底时的两倍多。

坐拥如此巨额的现金，也令伯克希尔倍感压力，如何更好的使用这些现金是该公司一直头疼的问题。近几年，伯克希尔一直试图寻找大型公司作为并购的对象，但2017年的收购之路似乎不太顺利：联合利华拒绝卡夫1430亿美元收购要约，美国最大电力传输公司Oncor终止伯克希尔181美元收购议案。

除了并购，也有人认为派发股息也是使用这些现金的选项之一，但巴菲特一向不喜欢派发股息。《巴伦周刊》在分析中推测，巴菲特可能提高股票回购门槛（目前回购股票的最高价是账面价值的120%），还可能在信中提到是否会发放现金股息。

看点四：投资选股逻辑

大举押注苹果公司，无疑是过去几年巴菲特投资的又一成功案例。今年的致投资者信中，不知巴菲特是否会在选股方面做出一些评论。

截至2017年四季度末，伯克希尔·哈撒韦公司的五大持股——苹果，美国银行，可口可乐，卡夫亨氏和富国银行占其投资组合的60%以上。其中，伯克希尔四季度增持苹果股票23.3%或3124万股，共持仓1.653亿股，名义价值280亿美元，晋升为苹果第四大股东。此外，伯克希尔还增持了纽约梅隆银行，减持了富国银行。由于虚开账户等丑闻被美联储制裁不得扩充资产规模后，富国银行股价一度跌至两个月新低，令伯克希尔最多浮亏了24亿美元。

值得注意的是，巴菲特基本清仓了IBM股票，持仓仅剩205万股，名义价值从巅峰时期的130亿美元（超8100万股）骤降至3.17亿美元。

看点五：三巨头合作投资医疗

1月30日，亚马逊、伯克希尔和摩根大通发表联合声明，三家公司将合作成立一个新的公司，进军医疗领域，致力于提供高性价比的、简化的、高质量、透明医疗服务，提高员工满意度，降低医疗成本。首批受益的人群包括了这三家公司的100万美国民众。

这三家公司加起来的市值超过1.3万亿美金。他们三巨头搞一起是要做什么？他们能把医疗搞成什么样？估计这是很多人都想知道的事。股神对这件事很重视，特意在伯克希尔哈撒韦公司网站官方公布了此事。

致股东信中，巴菲特估计不会详细描述此事，因为这封信是对过去一年的总结。但是巴菲特可能会解释为什么如此看重这件事，以及对伯克希尔未来的影响。

看点六：巨灾风险

巴菲特或将对再保险市场状况发表看法，尤其是代价不菲的巨灾风险。在去年，投保人因美国和加勒比地区的飓风灾害索赔超过1000亿美元。

近些年来，由于保费收入不足，伯克希尔一直在回避这个市场。一月份财产保险的再保险费率显示，在承保能力(包括发行巨灾债券等替代做法)充分的状况之下，费率仅以中个位数百分比的速度增长，行业观察人士对此感到失望。

保险是伯克希尔哈撒韦公司的心脏，其业务的保费收入用于进行长期投资。尽管伯克希尔哈撒韦的保险业务运作良好，但投资者仍将关注两大飓风对其承保业绩的影响。

看点七：抨击华尔街

虽然巴菲特自己是一名股市老手，但最近几年却不停的抨击对冲基金和基金经理，指责他们收费太高，吞噬了投资者的收益。他一直建议普通投资者投资指数。

金融危机期间，巴菲特与资产管理公司Protege Partners LLC的一名创始人设下赌注100万美元的赌局，巴菲特押注10年后领航标普500指数的表现将超过诸多对冲基金。

今年正好是10年之约到期时，该指数基金上涨了85.4%，而对冲基金则的涨幅则在2.9%-62.8%之间。巴菲特可能利用这个机会再次表明他对被动投资的观点。