PPI涨幅连续三月回落，与CPI剪刀差继续收窄

国家统计局今天发布的数据显示，1月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，比上月回落0.3个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.3%，比上月回落0.6个百分点。

万博新经济研究院副院长刘哲接受第一财经记者采访时表示，CPI与PPI的剪刀差继续收窄，有利于缓解中下游企业的原材料成本压力，但核心CPI走弱表明其终端议价能力有限，价格传导效应并不明显，企业实际盈利情况仍有待观察。

CPI同比涨幅回落

从同比看，CPI涨幅比上月回落0.3个百分点。食品价格下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.11个百分点。其中，受去年同期对比基数较高影响，鲜菜和猪肉价格分别下降5.8%和10.6%，合计影响CPI下降约0.46个百分点。

非食品价格上涨2.0%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。其中，医疗保健类价格上涨6.2%，居住类价格上涨2.7%，教育文化和娱乐类价格上涨0.9%，三项合计影响CPI同比上涨约1.17个百分点。

从环比看，CPI环比上涨0.6%，主要受食品价格上涨影响。食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约0.42个百分点。非食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.20个百分点。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆撰文分析，受大范围雨雪天气影响，全国鲜菜价格上涨9.5%，影响CPI上涨约0.23个百分点。部分地区鲜菜价格涨幅较高，安徽、陕西和湖北等地分别上涨24.1%、17.4%和16.1%。鲜果、水产品和猪肉价格分别上涨5.7%、2.8%和0.7%，合计影响CPI上涨约0.17个百分点。

刘哲告诉第一财经记者，1月CPI同比涨幅低于预期，主要是受到非食品价格的影响。反映一般工业品供需关系的核心CPI同比增长1.9%，较上月下降0.3个百分点，终端需求有阶段性减弱迹象。预计受到春节月份错位的影响，2月CPI或将出现明显回升。

从全年物价走势来看，交通银行首席经济学家连平撰文分析，2018年物价仍将温和运行，通胀的可能性比较小，预计2018年CPI同比涨幅全年平均在2%左右。

PPI同比连续三个月回落

PPI同比上涨4.3%，绳国庆表示，主要受去年同期对比基数较高影响，PPI涨幅比上月回落0.6个百分点，涨势趋于稳定。生产资料价格上涨5.7%，比上月回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，回落0.2个百分点。

在主要行业中，涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨14.3%，比上月回落4.2个百分点；石油和天然气开采业，上涨12.4%，回落7.7个百分点；石油加工业，上涨10.9%，回落1.4个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨8.2%，回落0.8个百分点。上述四大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.4个百分点。

从环比看，PPI继续上涨，但涨幅比上月回落0.5个百分点。生产资料价格上涨0.3%，比上月回落0.6个百分点；生活资料价格上涨0.1%，回落0.1个百分点。

刘哲表示，1月受到钢铁、煤炭等黑色金属价格高位回落，国际石油价格下行等因素的影响，PPI延续了下行态势。考虑到去产能的重点已从总量指标控制转变为结构优化，供给收缩的边际影响减弱，加之去年的高基数，预计PPI未来仍会继续回落。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者表示，鉴于2月份翘尾效应会有显著回落，加上全球大宗商品价格短期内略有回落，以及国内工业企业补库存动能下降，预计２月份PPI将会继续回落。

连平撰文分析，今年PPI会保持增长态势，但涨幅或有所收窄。在不出现外部冲击的情况下，未来大宗商品价格难以持续大幅上升，即使有所上涨也较为温和，初级产品输入性因素对PPI抬升作用较弱。另外，今年需求投资趋弱，对工业品的需求不会显著增强，PPI难以大幅提升。

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