贾跃亭质押的10亿股乐视网股票可以强制平仓吗(2)

具体到贾跃亭将其持股几乎全数质押，这些股票又全都被司法冻结，该如何处置这些股票，这或主要取决于当时质押融资协议中的条款约定。笔者认为，现行法律法规明确赋予了质押权人的优先受偿权，这个权利或可有效对抗司法冻结措施，对质押股票及时平仓、以偿还质押权人，这之后或许才能谈保护其他债权人的利益，法院对此也或会认可。

对于质押股票的强平渠道，有观点认为需走司法拍卖程序，笔者认为，这个观点或主要基于2001年最高法院《关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》的相关规定。但彼时国有股与公众股股权分置，只有公开拍卖才能防止利益输送等问题，目前股权分置问题早已解决，二级市场基本能反映国家持股、公众持股的价值，质押股票强平完全可在二级市场进行，或者大宗交易参照二级市场价格进行。当然，法院应加强对交易价格公平性的审查，以保护其他债权人利益。

由于贾跃亭质押股票数量巨大，其质押股票并不能在市场短期大量清仓，同样要遵守2017年大股东减持新规；减持新规第四条明确规定，“因司法强制执行、执行股权质押协议…等减持股份的，应当按照本规定办理”。也即贾跃亭面对诸多股票质押权人，对其质押股票进行强制平仓，也需遵守“90日内通过竞价交易至多减持总股本1%”等规定。这样，又可能产生哪些质押股票可先平仓、哪些后平仓的问题，这需要有关各方相互协调、妥善处置。

以上探讨，还是基于贾跃亭没有涉嫌违法违规假设，若涉嫌违法违规并被立案，那么按减持新规，即使质押股票也不能强制平仓，科融环境就是如此，谁碰上这种情况都难例外。

（原文标题为《贾跃亭质押股票可以强制平仓吗》，作者熊锦秋系资本市场研究人士。）