A股蓝筹玩“闪崩”，警惕流动性衰竭(2)

“部分股票目前仍然没有调整到位。”赛亚资本董事长罗伟冬说，银行股和煤炭、钢铁、化工等周期股经过一年的上涨，估值扩张与利润增长已不匹配。尤其是银行股，股价已经上涨一倍以上，需要回调释放压力。

业绩快报显示，2017年，兴业银行净利同比增长6.54%，仍然低于2016年的7.26%，比2016年前三季度的6.36%也只高出0.18个百分点。江苏银行、杭州银行2017年净利润同比分别增长11.91%、13.33%，仅比2016年高0.19个、4.79个百分点。

同时，部分银行的营业收入、营业利润仍在下降。2017年，兴业银行营业收入1400亿元，同比下降10.81%；中信银行去年的营业利润同比也下降了4.12%，上海银行的营业收入则下降了3.72%。张家港行、江阴银行的营收、营业利润也出现了不同程度的下降。

“钢铁、化工、煤炭这些股票的估值没有泡沫，但业绩有泡沫。”某公募基金人士认为，目前来看，周期股的盈利能力已经达到历史高位，继续大幅增长的可能性不大。在此背景下，股价很难继续上涨，反而需要释放此前上涨累积的风险。

蓝筹股为何在相对平静的氛围下连续大跌？智诚海威合伙人、总经理卢源表示，跌幅较大的主要是银行股、“中字头”，但美的集团、格力电器等白马股仍在上涨，说明市场出现了分歧，筹码已经松动。此外，在市场资金以存量为主的情况下，一旦出现分歧，资金可能会调仓，从而导致部分蓝筹持续下跌。

深圳某银行资管人士表示，前期上涨的风险已经显现，加上春节临近，获利盘兑现收益欲望强烈，增量资金有限、存量资金博弈的背景下，抱团取暖的主力资金一旦有一方松动，就会出现连锁的羊群效应，导致杀跌情况出现。

华林证券私人业务部副总经理胡宇向第一财经记者表示，近日银行股的调整是正常的，关键是短期涨幅过大，今年调整完毕可能还会继续涨，但整体安全边际在降低。

警惕流动性衰竭连锁效应

遭遇猛烈下跌乃至几乎“闪崩”的蓝筹股，并不都是超涨的股票。不少股票在过去的一年中，甚至出现了持续下挫。

在2017年以来的蓝筹行情中，中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建等涨幅较小，估值也处于低位，属于低估值蓝筹股。如中国交建、中国铁建过去一年间不仅没有像样的上涨，还从去年3、4月间开始一路下跌，目前处于一年来的低位，此次下跌之前的市盈率分别只有16倍、11倍左右，中国建筑目前的市盈率更是不到9倍。但在2月8日午盘，中国交建一度跌停，中国中铁、中国建筑逼近跌停，中国铁建最大跌幅也接近7%。