大反转！股市暴跌避险情绪滋生，中美债市双双上涨

全球市场“股债跷跷板”的效应正在显现。昨日(2月5日），隔夜美股创下6年半来最大跌幅，道指大跌4.60%，标普500指数下跌4.10%。

权益市场大跌使得避险情绪滋生，债券市场的行情出现惊天反转，美债在上周五大跌后在本周开始迅速上涨。

截至2月6日发稿，美国十年国债收益率报2.65%，较昨日高点下行了23个基点。在美股暴跌、避险情绪超预期的背景下，美债已完全抹去“黑色星期五”的跌幅。

对于美股的暴跌，华泰证券宏观首席李超分析称，美股持续多年牛市，已经表现出捆绑宏观经济、货币政策、金融稳定的特征，是典型的逼空行情，没有调整过的市场蕴藏较大风险，美债收益率的上行触发了这一回调风险。

“油价上行和美股调整风险，可能是2018年金融市场两大黑天鹅事件。”李超认为，美股仍存在继续大幅调整的可能性，有可能演化成一轮影响较广的金融危机的触发点，如果美股持续大幅波动，将影响全球风险偏好，对A股也将形成负面影响。

他进一步分析到，2017年以来，随着全球经济弱复苏态势逐步确认，全球股市普遍存在乐观情绪。尤其美国股市，对负面信息反应钝化，已经呈现出将几乎所有的中性政策都理解为正面，负面政策都理解为中性的情况。美股的上涨存在提前透支预期的风险，一旦货币政策收紧超出预期，全球股市或将出现回调共振，海外发生市场大幅波动与金融危机的概率比想象中大。

事实上，“股跌债涨”剧情也正在中国债市和A股之间上演。

截至2月6日午间收盘，上证综指大跌2.15%，报3,412.55点；深证成指下跌2.77%，创业板指大跌2.71%。

中国债市也出现了大幅上涨。2月6日早盘，国债期货高开高走，10年期债主力T1803涨0.39%，5年期债主力TF1803涨0.16%。

现券方面，10年国开活跃券170215收益率下行6.36bp报5.0025%，10年国债活跃券170025收益率下行3bp报3.8850%。

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