蓝筹补跌，风格转换一触即发？

在过去两年龙马股结构性牛市与高估值中小创熊市不断推演过后，2018开年不久伴随蓝筹“一九行情”与创业板反弹交替发生，A股市场上有关风格转换的争议不断在加大。

1月29日，A股市场乌云笼罩，逾2500多只个股下跌，其中大盘股跌幅明显高过小盘股。上证50、沪深300跌幅分别为1.64%、1.81%，“伤势”明显重过创业板指0.94%的跌幅。

“2017年蓝筹股估值修复已经充足，接下来走势如何关键要看盈利增长。”对于后市，申毅投资董事长申毅如此表示。申毅是在近日参加由朝阳永续举办的2017年度私募基金颁奖活动间隙接受第一财经专访时发表的上述看法。在他看来，目前谈风格转换可能依然为时过早。

不过，在当日活动中，还有其他多位业内人士表达不同的见解。这似乎也表明，有关风格转换的分歧在专业投资者中也是真实存在的。

风格切换何时来

2018年以来，纵观A股市场，蓝筹一马当先，助推指数不断攀升，截至1月28日，上证综指超过3500点，开年以来累计涨幅达7.59%；上证50超过3100点，年内涨幅越过10%。

与此同时，沉寂已久的创业板在最近一周也迎来大反弹，相关个股活跃度显著增强，创业板指最高反弹至1816.80点，并使得跟踪其走势的相关基金净值得到明显回升。截至1月28日，创业板ETF（159915.SZ）经历震荡上涨后单位净值达1.720元，较年初增长约5%。

一边是创业板的昂头追赶，另一边是蓝筹股的平稳前进，在市场新的征途中，二者孰涨孰跌无疑成了眼下众人关注的热点。

申毅称，2017年蓝筹股估值修复已经充足，接下来走势如何关键要看盈利增长；另一方面，研判A股未来的走势还要考虑资金推动的影响，去年9月和10月募集规模较大的基金至今还未建好仓，一旦在今年2月或3月建仓完毕，或将利好蓝筹股。

除了大盘蓝筹和创业板外，申毅还补充道，中盘股也存在（市值）增长空间，他还预计：“今年中盘里公司质量好的股票会跑得很好。”

不过，华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦对此持不同看法。他表示，证券投资应该考虑“性价比”，蓝筹股从一线龙头扩散至二线品种，累计已经走强了一年多，未来市场的聚焦点或将转移。创业板在乐视网利空事件落地后，市场价值可能会迎来重估。

另外，朝阳永续研究院首席经济学家刘海影在会上对股市整体走向做了预测，他指出，2018年股市会有更多投资机会。据朝阳永续研究院报告称，2018年（股市）估值有望提升，尽管2017年股市既没体现出强烈的赚钱效应，也没出现大规模资金入市的情况，但在今年，考虑到两个因素：一是无风险利率向下的可能性较大；一是个股行情有望扩散，在同等指数表现的情况下带来更多的增量资金，股市将会继续上涨。

不过相比上述三位业内大佬的乐观态度，市场上持谨慎观点的投资者也不在少数，后者对今年股市能否持续向好表示担忧：一旦指数下跌，个股回落的力度会更大。

研判市场风口

无论A股涨跌，风一吹幡必动，一些基本面显著改善的板块极有可能迎来强于大市的机会。

参加上述活动时，高毅资产董事总经理孙庆瑞称，未来看好金融、消费、制造业和部分周期行业。他表示，选择这些行业，主要是因为从供求格局上看，当前国内整体经济状况较好；再者从已有上市公司的业绩来看，剔除金融行业，去年A股业绩增长率是35%，大幅跑赢市场指数。目前还有很多行业业绩、估值并没有上涨，仍然存在（投资）机会。

源乐晟合伙人杨建海在会上也表示看好消费板块，他认为，从盈利增速、持续性、质量和估值等角度来看，消费板块性价比较高。不过值得注意的是，今年以来消费板块涨幅较大，需注意投资时点。

他还提及，周期板块也值得关注，目前投资者对经济的看法有所分歧，悲观者认为当下是货币政策和财政政策的双紧格局，乐观者认为全球经济正处于从复苏到繁荣的周期中。在这一背景下，可能会有超额收益的产生。

许之彦补充称，医药板块同样需要关注。从政策角度来看，去年10月1日国家推出重大医药改革；从市场表现来看，相对金融股和消费股，医药股涨幅比较靠后，存在成长空间。

他还指出，也比较看好黄金，理由如下：第一，今年是赚风险的钱，虽然现在风平浪静，但是风险很可能会产生；第二，预计今年美元表现不会太强；第三，现在是通胀初期，金价通常会有比较好的表现。

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