资管巨头贝莱德加速布局中国，看涨2018亚洲股市(3)

看多美国金融股

就全球来看，贝莱德认为，这次全球扩张周期可能会较预期更长。

“欧洲部分地区存在大量剩余产能，反映发达国家（不仅G7集团）整体而言仍存在较大的产能差距，令我们确信，这次经济扩张周期在数年后才能达到峰值，不会在数个季度内实现。” Kate Moore告诉记者。

今年，金融板块仍是贝莱德在美股各板块中最被看好的，美联储加息、减税、经济扩张仍将利好银行板块。“在经济扩张时期，人们会寻找价值仍被低估的股票，去年金融板块的动量因子就表现十分出色。” 她称。

贝莱德也认为，2017年表现抢眼的动量因子仍将在2018年发挥重要作用。所谓动量效应（Momentum effect）一般又称“惯性效应”，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。

值得注意的是，美股在2017年持续创出新高，VIX更是很长时间位于10以下的低位，各界对于去年腾飞的科技股的高估值也心存忧虑。高盛此前也在报告中提及了FAAMG这个新概念，其分别代表脸书(Facebook)、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和谷歌(Google)的首字母缩写，认为其在指数中占的权重之大、估值之高都可能是潜在的风险。

尽管如此，Kate Moore对记者表示，历史市盈率的比较并不一定完全可靠。“我们要基于同样的基准进行对比，美股市盈率较其他市场存在溢价主要因为科技股市盈率高企，但价格贵不一定就说明被高估，而需要透过现象看本质，科技公司产生大量现金流、增速很快，即使出现暂时回调，我们仍持续看好科技股，这也是倍受各方青睐的重仓板块。”

不过她提及，风险在于，投资者可能会出现取利的情况，科技公司也面临一些监管政策压力（反垄断等），且此前科技股的实际有效税率不高，因此税改的利好效应较为有限。

防范全球政治不确定性

尽管全球沉浸在经济同步扩张的“甜蜜”中，但“一旦共识达成，就需要反思是不是哪里会有问题”。

Kate Moore称，“市场或许异常平静，但地缘政治风险却无处不在。”例如，美国贸易政策转趋强硬可能会对全球自由贸易体系构成重大威胁。其中，由美国、加拿大、墨西哥参与的北美自贸协议（NAFTA）谈判将作为主张“美国优先”的新立场风向标，NAFTA初步协议可能在2018年上半年达成，但贝莱德认为美国立场强硬可能会导致谈判破裂。