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“逆周期因子”暂隐退,人民币仍有望稳中有升(4)

2018-01-11 09:29:44    第一财经APP  参与评论()人

盛松成认为,七大因素决定人民币在2018年的走势:第一,美元进入加息周期;第二,美元资产有回流需求;第三,美国经济复苏可期;第四,中国经济依然好于大多数国家;第五,中美利差依然较大;第六,中国金融去杠杆不会放松,国内流动性依然较紧;第七,资本不会大量外流。

“前三个因素使人民币不会大幅升值,后四个因素使人民币不会大幅贬值。”盛松成称。

兴业研究认为,此次调整可能助力近期美元对人民币阶段性上行。但在基本面变化之前,仍维持全年人民币汇率稳中有升的判断。此外,直接干预逐渐退位,2018年需密切关注利差与汇率的联动关系。

第一财经注意到,1月10日人民币已重回升势,截至16:30,在岸人民币对美元官方收盘价报6.5179,较上一交易日官方收盘价涨28点,较上一交易日夜盘收盘涨106点;而截至20:40,在岸人民币对美元报6.5058,当日涨幅达148bp。

兴业研究分析称,恢复贬值方向的正常弹性、增加汇率波动,有助于避免套息交易再度转正的情况下重蹈2014年之前的单边行情。汇改窗口期下,市场化供求影响的占比趋势性上升,人民币全年波动区间如期扩大。

中金公司也认为,“逆周期系数”公式调整可能对人民币汇率造成一定扰动,但影响偏向于短期,不会改变中长期人民币升值的趋势。

基本面仍将是支撑

“我们仍然维持今年底人民币对美元汇率6.28的预测不变。政策微调也反映政策当局对于资本开放更加有信心,2018年资本账户有望重启开放节奏。”中金公司表示。

其根据是, 2017年以来,随着中国经济企稳回升,市场对人民币贬值预期减弱,外汇流出压力逐步缓解。2017年全年人民币对美元中间价升值6.2%,在岸价格升值6.7%,离岸价格升值7%。过去几个月外汇占款(变动)由负转正,2017年全年外汇储备增加1,294亿美元。中金认为,2018年人民币汇率基本面有望进一步改善。

“基本面因素改善将进一步支持人民币汇率在2018年走强。我们预计2018年中国经济进一步好转,国内货币政策退出宽松,政策利率和市场利率都将继续上行。”中金公司称。

第一财经记者发现,中美国债利率近日再度出现齐升的现象。截至1月10日,美国10年期国债收益率升至2.59%,创下2016年11月以来新高。中国10年期国债收益率1月10日收盘报3.97%,10年国开债也再度突破5%。

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