“逆周期因子”暂隐退，人民币仍有望稳中有升

受“逆周期因子”系数调整影响，人民币在近几个交易日出现了小幅回调，在岸人民币对美元一度回调至6.52一线。

申万宏源宏观首席分析师李慧勇认为，逆周期系数调整不代表汇率政策变化，这一微调显示当局有信心让市场更多地来决定人民币汇率。兴业研究表示，在汇率预期相对均衡、常态化干预已退出的基础上，降低逆周期影响可谓水到渠成。

“需要注意的是，目前只是暂时性削弱了其影响，而并非完全放弃逆周期因子，更不代表央行有意引导人民币贬值。”兴业研究认为，此次调整可能助力近期美元兑人民币阶段性上行，但在基本面变化之前，仍维持全年人民币汇率稳中有升的判断。

申万宏源认为，今年美元指数大概率围绕92震荡，相应美元对人民币汇率波动区间可能在6.3～6.6；中金公司则维持今年底人民币对美元汇率6.28的预测不变。不少机构认为，在双向波动加大的同时，人民币汇率有望在2018年呈现稳中略升的态势。

人民币升值按暂停？

1月9日，“人民银行暂停逆周期因子”的消息在市场流传，受此影响，人民币在岸、离岸汇率也随之迅速走贬。当日，离岸人民币对美元一度突破6.53，在岸人民币对美元收盘价报6.5207，较上一交易日官方收盘价跌251点。

有观点认为，2017年12月中下旬以来，人民币对美元显著走强，央行此时调整逆周期因子系数，更主要在于避免人民币短期过快升值。

人民币对美元此前为何会出现大幅升值？人民银行参事盛松成分析称，人民币汇率不仅相对于美元升值，对欧元、英镑等主要货币均有走强，这背后一方面是中国金融市场利率相对于其他经济体较高，另一方面中央经济工作会议提到保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，提振了市场信心。此外，美元指数下跌也是汇率短期波动的重要原因。

德国商业银行首席中国经济师周浩认为，人民币此轮升值并非中国央行主导。在连续近半个月的升值后，人民币于1月5日开始出现了小幅回调，在岸人民币最高触及6.4760后一度调整至6.52一线。