白马股连续下挫 “新庄股时代”基金身影再现(3)

“放在半年前，投资的选择相对简单，主要还是围绕在周期消费抑或是金融，但在当下的时间点，逻辑可能会发生一些变化。一是前期涨了不少，二是大的宏观背景在不断演进。回首2010到2015年的传统熊市持续时间非常长，当时市场主要的矛盾是总量经济下行，反映到A股投资上，只能去追逐和总量相关不太大的，也就是战略新兴行业，这是当时给出中小板超高估值的原因。”上海一位资深公募基金经理分析称。

第一财经注意到，近2个月来，市场对于像茅台等龙头的推介不断，有卖方分析师称到2020年茅台市值有望突破1.4万亿。

不过，对于基金等买方机构而言，获利了结以及短期休整的意愿则更为强烈。11月16日至27日期间，贵州茅台遭遇一波下跌，幅度超过9个点。28日，贵州茅台迎来短暂喘息，当日上涨4.34%。

并且，需要看到的是，一些前期涨幅巨大的个股，存在获利减持的动机也颇为明显。京东方A日前公告，大股东重庆渝资、合肥建翔均计划在未来3个月内减持不超过3.47亿股，减持不超过总股本的1%。

Wind资讯统计显示，今年来截至11月28日沪深两市有1987家上市公司出现产业资本增减持行为，累计增减持12541次，其中减持6371次。

“一些传统周期股的增长性很难延续。所以在一定获利后，我是主张且战且退的。”上述上海公募基金经理认为。

“现在这个时点是继续持有，还是获利了结，还是要看具体标的。”上述北京公募基金经理向第一财经表示，“我倾向于不投估值太高的股票，做绝对收益的人都有这样的考虑，即使这个公司今年业绩增长是100%，但它的估值已经是50倍了，这种股票在我的筛选范围里它被选中的概率会偏小。”

他也告诉记者，基于自下而上选股的考虑，明年成长股的仓位会有所提升。

“我们看到有一些成长性股票现在的性价比确实不错了，它的业绩增长年化有接近25%-30%，而估值水平可能能在25倍以下，这样一些股票慢慢觉得可以去逐步去布局。”该北京公募基金经理进一步称。

前述上海公募基金经理也表示出一定的乐观，他认为从总体流动性而言，流动性边际在改善，大类资产配置权益类资产的苗头也在出现。

“从当前市场共识对明年宏观形势和A股前景的判断上，中期的乐观情绪明显在升温。关于宏观层面，较一致的预期是，中国新政治周期启动，政策保持稳定，经济延续复苏势头、通胀有所上升、制造业更新投资增加、企业盈利继续改善。”金鹰基金首席策略分析师杨刚便表示。