中国家庭债务风险不容忽视 学者称拖累经济增速超2个百分点

“中国债务风险中，大家更多地关注企业债务和地方政府债务的风险，家庭债务风险容易被忽视。其实家庭债务风险可能比企业债和地方债风险还要严重。”

7月5日，在上海财经大学举办的中国宏观经济形势分析与预测年中报告(下称年中报告)发布会上，上海财经大学高等研究院院长田国强如是说。

由上海财大高等研究院公布的这份140页的年中报告认为，中国经济从一些指标上呈现向好的态势，完成全年经济增长目标是大概率事件。不过中国宏观经济仍面临不少挑战，除了已被外界重视的企业杠杆率高企和地方政府债务风险外，家庭债务问题已经成为中国经济健康运行的巨大隐患。

上海财经大学高等研究院副院长黄晓东在会上说，三大(企业、政府、家庭)债务风险中家庭债务风险并不是最重要的，但现在对家庭债务风险的忽视是一个非常危险的现象。中国家庭债务风险被明显低估，家庭债务迅速攀升已经成为中国宏观经济，以及中国经济预期的巨大隐患。

黄晓东表示，中国家庭部门的流动性约束已经非常严峻。居民住房贷款的飙升已经从某种程度上抑制了我国经济的增长。

“根据国际最新研究，居民房贷会通过影响家庭消费从而影响经济增长率。从国际经验上看，3年内房贷占GDP的比重每上升6.2%，未来3年内GDP的增速可能就会下降2.1个百分点。”黄晓东说。

根据年中报告，2016年底中国家庭债务占GDP比重达到44.4%，债务水平不高，但其累积速度惊人。比如，在2013年初，中国家庭债务占GDP比重仅为30.7%，短短四年间，这一指标上升了14个百分点，已经超过美国金融危机前家庭的债务累积速度。

更值得注意的是，上述家庭债务只是统计了金融机构信贷收支表中居民部门的信贷余额，而没有包括公积金贷款等其他渠道的家庭债务。如果将这些因素考虑其中，中国宏观经济形势分析与预测课题组认为，中国家庭债务占GDP比重在2016年底超过60%。

中国家庭债务主要构成为房贷。黄晓东表示，两年前随着股市、债市轮番上涨和暴跌，钱最终又流回到楼市，这主要体现在家庭房贷的住户部门中长期贷款激增。虽然近期楼市调控政策显效，新增贷款中房贷占比连续三个月下降，但与2015年相比，总量开始居高不下。