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中金所董事长:历史全面地认识上证综指 其代表性在降低(2)

2017-07-06 09:18:13    上海证券报  参与评论()人

再次,对于当前股市调整,既要看到不同指数的不同表现,也要看到股市周期和股价结构调整的必然性。从股市周期来看,2008年金融危机以来,我国一直是小盘股的扩展周期。近年来,随着QFII、RQFII、沪港通、深港通逐步发展,市场投资理念转变以及国际化程度不断提升,股市已经进入价值股成长较快的周期。从美国次贷危机后的几个主要指数运行来看,上证综指从1664点上升到目前的3140点,涨幅88.7%;中证A股指数从1047点上升到3252点,涨幅208.8%;万得全A从1207点上升到4284点,涨幅254.9%;中小板综指从1959点上升到11070点,涨幅465.1%;创业板综指曾从575点涨到4449点,目前在2350点附近波动。从估值来看,目前占八成以上的中小盘股票估值依然偏高。在去杠杆、去泡沫、流动性收紧的大背景下,相对紧缺的资金更倾向于配置在市盈率、市净率较低的大盘蓝筹股上,这就是所谓的“二八”或“一九”现象,这也是估值体系甚至是股市投资理念进步的表现。从指数表现看,2017年初至6月23日,代表大盘蓝筹的上证50、沪深300指数分别上涨8.20%和7.14%,上证综指上涨1.17%,而深市的中小板综指下跌3.60%,创业板综指下跌9.44%,差异明显。这就需要有关方面全面客观地宣传各种指数不同的结构和内涵变化的情况,使社会各方以平常心态,正视股市发展规律,提升投资者认识市场、驾驭市场的能力,从而使广大投资者的利益得到更加充分的保护。

(原标题:历史全面地认识上证综指)