华泰证券：预计今年委外赎回规模约2500-3000亿(9)

重点关注未来三大监管方向

此次银行业监管政策的连续出台，意味着从监管弥补制度短板、机构强化监管力度的大幕拉开。对于银行所投资管产品嵌套层数，投资产品杠杆限制的具体要求还待监管细则的落地。预计未来监管细则主要围绕股东治理、交叉金融、理财业务三方面进行制度建设。需要关注《银行业金融机构股东管理办法》、《交叉金融产品风险管理办法》、《商业银行理财业务监督管理办法》的出台。形式上，我们预计新老划断、逐步推进将是主基调，不会发生因为管风险而产生风险的问题。主要监管方向：

1.银行股权投资将面临更为严格的股东资格审核。无论是一级还是二级市场，对于银行股权的投资，尤其是代持问题将穿透至实际控制人，从严监管。

2.交叉金融，围绕供给侧改革推进和金融降杠杆原则进行监管指标细化，涉及表内非标投资以及表外理财投向。主要针对两大问题：是否投向房地产、两高一剩、地方融资平台等严控领域；是否通过多层嵌套抬高投资杠杆，同时未能按照底层资产足额计提拨备和资本。

3.深化不良确认与处置。银行业不良确认已进入深化阶段，监管文件强调对于除不良之外的逾期贷款和关注类贷款重点关注，对银行不良隐藏、虚假转让等成为重点检查领域。结合草根调研情况，江浙一带区域不良已现企稳迹象，然后全国性银行的资产质量今年整体仍有一定压力。

金融业今年调结构，促转型。在MPA考核硬约束下，监管补短板推进，控规模+调结构+夯实资产质量将是今年银行业发展主基调。同时对于非银行业，在监管引导下加强创新和主动管理能力，才能在行业分化中脱颖而出。