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机构投资者缘何成公募基金最大“金主”?(2)

2019-04-17 09:33:10    上海证券报  参与评论()人

分基金类型来看,股票基金、混合基金和货币基金中个人投资者仍然较多,占比达52.39%、73.16%和61.99%,而债券基金中机构占比超过90%,税收优惠是核心因素。

是基金不赚钱导致个人投资者离开吗?并不是。银河基金研究中心报告显示,公募基金从1998年到2018年的累计利润是2.11万亿元,为持有人贡献了丰厚回报。但个人投资者不论是存量资金还是增量资金投入公募的数量极少,个中原因引人深思。

  如何熨平净值高波动

“A股市场特有的高波动性,使得基金持有人经常处于买在高点、割在低点的不利处境中,长此以往,即便投资者选择了非常优秀的基金产品,也较难赚到钱。”一位公募基金市场营销负责人表示,“绝大部分投资者都期望在最好的时机买进基金,然后在最好的时机卖出基金。其实,一味追求最佳的投资时机,正是投资者难以获取较好回报的根源。”

统计数据也证实,个人投资者和机构投资者持有基金的两次占比逆转,都发生在市场剧烈波动前后。在过去15年中,截至2006年6月30日,个人投资者持基占比跌至49.54%,机构投资者持基占比首次突破50%。之后随着一轮牛市到来,个人投资者持基占比持续攀升,到2007年12月31日到达高点,高达87.64%;机构持基占比仅12.36%,随后一路下滑,直到2016年6月30日,个人投资者持基占比从50%上方跌至43.99%,而机构投资者持基占比达56%,之后个人投资者和机构投资者的持基占比差距在过去3年中不断扩大。

事实上,从2015年至今,不少基金表现出色。统计显示,虽然上证指数距离上一轮牛市高点5178点尚有近2000点的距离,全市场已有200余只主动偏股型基金的净值表现超越了5178点。在上述200余只产品中,有96只产品在2015年6月15日到2019年4月4日的区间内净值增长超20%,更有39只基金的净值创下了历史新高,但个人投资者能够享受到这波回报的寥寥无几。

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