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市场波动加大 基金仓位微升

2018-04-23 10:13:27    中国证券报-中证网  参与评论()人

上周在央行定向降准、贸易摩擦、国际地缘因素等新变化出现的情况下,投资者预期出现较大分歧,市场波动频率和幅度明显增大,沪综指盘中创出11个月新低,银行、国防军工与计算机、传媒等板块此消彼长。周线图上,沪深300下跌2.85%,上证指数下跌2.77%,深证成指下跌2.6%,中小板指下跌3.11%,创业板指下跌2.29%。截至上周五,上证A股滚动市盈率、市净率分别为15.27倍、1.66倍,均较上期有所上升。

以简单平均方法计算,上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金,下同)和混合型基金平均仓位为58.77%,相比上期上升0.4个百分点。其中股票型基金仓位为88.91%,上升0.61个百分点,混合型基金仓位55.33%,上升0.08个百分点。

从细分类型看,股票型基金中,普通股票型基金仓位为88.91%,相比上期上升0.61个百分点;混合型基金中,灵活配置型基金仓位上升3.95个百分点,至55.15%;平衡混合型基金上升0.27个百分点,至63.35%;偏股混合型基金仓位上升3.74个百分点,至85.89%,偏债混合型基金仓位下降0.43个百分点,至19.09%。

以净值规模加权平均的方法计算,上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.63%,相比上期上升0.32个百分点。其中股票型基金仓位为88.47%,下降0.24个百分点,混合型基金仓位68.56%,上升0.59个百分点。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看,上周基金仓位在九成以上的占比16.7%,仓位在七成到九成的占比32.7%,五成到七成的占比13.1%,仓位在五成以下的占比37.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比17%,24.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内,35.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内,减仓超过2个百分点的基金占比23.1%。

一季度经济稳中略降,外部贸易风险依然存在,但流动性出现缓和,从目前来看市场短期分化格局依然突出,趋势性行情并不明朗。长期来看,从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看,基金仓位稳中有升,显示基金经理长期对于市场看好的态度;短期来看,在沪深300指数维持震荡的结构性行情中,基金仓位窄幅变化,表明基金经理短期内未有趋势性操作。

上周资金面明显趋紧,但央行意外降准及公开市场连续开展大额净投放,显然打消了市场对后续流动性的担忧。市场人士普遍认为,货币政策即便不是边际放松,也回归了实质中性,超储率中枢已经有所抬升,尽管二季度资金面季节性波动难以避免,但流动性环境将更趋平稳。

2018年一季度GDP录得6.8%,经济保持基本平稳,央行定向降准带来流动性拐点,有利于降低小微企业贷款成本。近期市场波动加剧,热点轮动明显提速,结构性格局下,业绩始终是股价的坚实支撑,拥有确定性溢价和流动性溢价双重支撑的绩优龙头股,蓝筹和价值龙头是新经济中期主线。

具体到偏股型基金配置上,建议投资者仍以相对积极的心态更加灵活把握结构性投资机会,业绩与估值匹配、具有基本面支撑的优质股存在投资机会,因而应淡化风格,择优配置。具体到债券型基金配置上,建议投资者注意市场可能出现的震荡回调,保持谨慎操作,重点关注配置中短久期利率债和高等级信用债产品,以获取更多确定性收益。

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