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神州细胞2年营收1000万 欲募资20亿把股市当提款机?

神州细胞2年营收1000万 欲募资20亿把股市当提款机?
2019-09-25 09:31:05 中国经济网

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神州细胞两年营收共1千万 欲募资20亿把股市当提款机?

中国经济网编者按:9月16日,北京神州细胞生物技术集团股份公司(下称“神州细胞”)科创板上市申请获受理。神州细胞拟于科创板上市,公开发行不超过6800万股,募集资金19.82亿元,投向产品临床研究项目及补充流动资金。神州细胞上市保荐机构为中金公司。

神州细胞是一家创新型生物制药研发和产业化开发公司,专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。

神州细胞在2019年3月进行过一次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.7671元/股的价格入股神州细胞。彼时神州细胞的估值逾110亿元。长江商报在报道中称,新股东的加入存在“突击入股”的现象,不排除涉嫌利益输送可能性。

业绩方面,2016年至2018年期间,公司营业收入持续缩水,亏损额则逐年扩大。

2016年,神州细胞实现营业收入9812.58万元,扣非后归母净利润-1.07亿元。2017年,营业收入锐减至599.27万元,同时亏损额翻倍,当年扣非后归母净利润为-2.06亿元。2018年,营业收入进一步缩水至294.57万元,扣非后归母净利润为-3.21亿元。神州细胞三年累计亏损超6亿元,2017年、2018年两年营收加起来还不到1千万。

神州细胞2018年一度出现资不抵债情形。报告期各期末,公司的资产负债率分别为80.94%、65.53%、104.42%和58.21%。

2017年度以来,神州细胞收到的政府补助均超过了同期的营业收入。数据显示,2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-3月神州细胞收到的政府补助金额分别为1587.59万元、5204.39万元、5913.89万元及1978.47万元。

据报道,神州细胞也面临着不小的竞争压力。以重组凝血八因子产品(SCT800)为例,目前国内已有4种进口重组凝血八因子药品获批上市,包括拜耳的拜科奇和科跃奇、百特的百因止以及辉瑞的任捷,这些产品在2018年实现销售收入7.2亿。同时,罗氏公司的进口双特异性抗体也在2018年获批上市。除了重组凝血八因子这一产品,抗体药物方面也面临着较为激烈的竞争。

海归博士创业估值上百亿

据国际金融报报道,神州细胞是一家创新型生物制药研发公司,专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化,成立于2007年,由新诺生物出资设立。(注:新诺生物的实际控制人同为谢良志,目前已注销)

经历了多年的发展,截至招股说明书签署日,谢良志直接持有神州细胞4.3265%的股权,间接控制74.6983%。据此,谢良志合计控制神州细胞79.0248%的股权,为其实际控制人。

虽然神州细胞在12年的发展中,历经了多次融资,但谢良志仍为神州细胞的实控人。

需要指出的是,神州细胞董事长及实控人谢良志为海归博士,这在申报科创板上市的企业中并不多见。

公开资料显示,谢良志出生于1966年,中国国籍,无境外永久居留权,1997年2月毕业于麻省理工学院化学工程系,获博士学位。

2002年,谢良志回国创业,并成立神州细胞工程(现神州细胞控股子公司),开始了艰辛的创业之路。

此后17年,谢良志一直致力于生物制药研发。

需要指出的是,神州细胞在2019年3月进行过一次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.7671元/股的价格入股神州细胞。

据初步计算,若以上述价格来计算,彼时神州细胞的估值逾110亿元。

IPO前多股东“突击入股”涉嫌利益输送

据长江商报报道,本次提交招股书前六个月内,公司通过股权转让和增资扩股引入了多位新股东。今年3月,神州细胞进行过一次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格入股神州细胞。

其中,3月22日,神舟细胞召开2019年第二次临时股东大会并作出决议,同意鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格认购公司新发行普通股股份合计2033.57万股。而变更及增资款缴纳完成后,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资的持股比例分别为3.09%、2.32%、1.16%、0.97%。

值得一提的是,其中鼎晖孚冉、清松稳胜、盼亚投资均是投资机构,新股东的加入存在“突击入股”的现象。有分析指出,上市前增资扩股引入股东,虽能充实公司资本实力,但也不排除涉嫌利益输送可能性。

连续三年亏损去年营业收入不到300万

据澎湃新闻报道,财务数据显示,2016年至2018年期间,公司营业收入持续缩水,亏损额则逐年扩大。

2016年,神州细胞实现营业收入9812.58万元,扣非后归母净利润-1.07亿元。2017年,营业收入锐减至599.27万元,同时亏损额翻倍,当年扣非后归母净利润为-2.06亿元。2018年,营业收入进一步缩水至294.57万元,扣非后归母净利润为-3.21亿元。

2019年第一季度,神州细胞营业收入为86.08万元,为2018年全年的29%,扣非后归母净利润-1.25亿元,相当于2018年亏损额的39%。

神州细胞2年营收1000万 欲募资20亿把股市当提款机? 

神州细胞在招股书中明确表示,截至招股说明书签署日,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主要原因是公司仍处于产品研发阶段、研发支出较大。

在风险提示项目下,神州细胞方面提醒,存在累计未弥补亏损及持续亏损的风险。

招股书称,神州细胞将持续投入研发在研药品,并在药品取得上市批准后持续进行市场推广,如药品商业化后公司收入未能按计划增长,以上因素可能导致亏损进一步增加。公司未来亏损净额的大小将取决于公司药品研发项目的数量及范围、与该等项目有关的成本、获批产品进行商业化生产的成本、公司产生收入和利润的能力等方面。如在研药品未能完成临床试验或未能取得监管机构批准,或未能获得市场认可及商业化,可能将始终无法盈利;即使未来能够盈利,但亦可能无法保持持续盈利。无法产生收入或盈利,将造成公司现金流紧张,对公司研发、业务拓展、团队稳定、融资等方面造成影响。预计本次发行并上市后,公司短期内无法现金分红,将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

去年末资不抵债偿债压力较大

据新浪财经,由于在研产品仍处于研发阶段,将持续产生大量研发支出,所以神州细胞需要大量的营运资金,为开展经营,公司向商业银行和第三方债务融资,甚至在2018年一度出现资不抵债情形。

报告期各期末,公司的资产负债率分别为80.94%、65.53%、104.42%和58.21%,债务水平较高。从短期偿债能力来看,公司的流动比率在2016年-2018年处于较低水平,分别为1.1、1.59和0.36,偿债压力较大,2019年一季度流动比率上升至2.22。

神州细胞2年营收1000万 欲募资20亿把股市当提款机? 

报告期内,公司的研发投入全部费用化,分别为1.2亿元、1.89亿元、4.35亿元和1.04亿元。截至2019年7月31日,神州细胞独立自主研发的处于临床阶段和临床前研究阶段的生物药产品管线包括21个创新药品种和2个生物类似药品种,正在开展7项III期临床研究、5项II期临床研究和4项I期临床研究。

2017年以来获得政府补助超营收

据新京报报道,业绩数据亏损,但需要大量研发资金投入的情况下,神州细胞也得到了帮助扶持。

数据显示,2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-3月神州细胞收到的政府补助金额分别为1587.59万元、5204.39万元、5913.89万元及1978.47万元。

这意味着,在2017年度以来,神州细胞收到的政府补助均超过了同期的营业收入。

根据神州细胞招股书,公司在2016年就通过国家需重点扶持的高新技术企业认证。在公司收到的政府补助明细下,公司主要收到的政府补助项目有重组凝血人八因子产业化项目补贴、蛋白和抗体创新研发和技术服务平台项目补贴、GMP中试生产及产业化转化公共服务平台项目补贴等。

神州细胞也提示称,如果未来国家相关部门对上述政府补助政策作出调整,公司可能无法进一步获得政府补助,用以投入产品研发和经营的资金来源可能受限,经营可能受到一定程度的影响。

值得注意的是,此前神州细胞经过一系列调整,曾剥离出两大收入较高的业务。也正是在分离相关业务后,神州细胞的收入变动较大,从2016年度收入9812万元,降低至2017年度收入599万元。

产品有待市场化

据时代周报报道,目前,神州细胞的生物药产品管线包括21个创新药品种和2个生物类似药品种,正在开展7项III期临床研究、5项II期临床研究和4项I期临床研究。

进展最快的是的SCT800(重组凝血八因子蛋白)和SCT400(CD20单抗)两款产品,均已完成III期临床研究,正在进行上市准备。另外,贝伐珠单抗、阿达木单抗两种生物类似药也在进行III期临床研究。

SCT800是神州细胞的核心产品,用于治疗甲型血友病,目前尚未有国产同类产品获批上市。神州细胞指出,国内甲型血友病患者众多且呈现持续增加的趋势。需求增加的情况下,重组人凝血八因子药物正稳步成为甲型血友病治疗市场的主导选择药品。

值得一提的是,单克隆抗体药物在神州细胞的研发管线中占比极大,两个生物类似药和16个创新药均属于单克隆抗体药物,研发进展最快的SCT400即是一款用于治疗非霍奇金淋巴瘤的抗CD20单克隆抗体药物。

截至目前,国内获批上市的抗CD20单克隆抗体只有罗氏的美罗华和复宏汉霖的汉利康,后者是国内首款获批上市的生物类似药。然而,处于研发阶段的同类药物已经达到16种,其中6个正在进行III期临床研究,1个正在申请上市。除了罗氏和复宏汉霖(02696.HK)以外,神州细胞在这款产品上还将面临来自信达生物(01801.HK)、嘉和生物、正大天晴等的竞争。

(责任编辑:任宪奎 CF001)
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